中信建投证券

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2025年Q1，沪深两市股基成交额达到99.55万亿元，同比增幅68%，日均成交额16872.58亿元，同比增幅74%，推动42家上市券商实现营业收入1259.30亿元，归母净利润521.83亿元，分别同比增加25%/83%。

1月24日，证监会发布《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，重点打通中长期资金入市的堵点难点，为资本市场行稳致远提供增量动能，行业经营趋势整体向好。

中信建投研究认为，一季度证券板块行情与业绩大增的趋势形成背离，上市券商利润大增83%，但板块行情累计收跌，跑输宽基指数。核心原因在于海外宏观扰动下，

1)市场对后市交投活跃度能否维系存疑；

2)同时也对券商自营能否抗住高基数压力存疑，但结合今年二、三季度所面临的业绩基数来看，券商经纪业务、两融业务、公募业务的增长环境显著好于去年同期，而唯一面临高基数的自营投资或因股债风格切换而能够维持相对稳定(从Q1自营业绩可见一斑)，因此，判断证券板块至少将有一段估值修复的行情。

天风证券发布研报称，券商行业维持头部集中的趋势，实现强者恒强的局面，自营业务增速的大幅提升为业绩高增的主要推动力。随着政策红利不断释放，券商有望乘风起。

中资券商相关港股企业AH差价巨大，或也是港股表现更突出的原因之一。

中信建投发布券商 2025 年一季报综述称，2025 年一季度，券商业绩维系去年三季度以来的复苏态势。但从去年的以自营为核心驱动，转向以经纪、两融、自营多业务为增量，叠加投行、资管等业务维持韧性，促使上市券商的营收和利润分别同比大增 25%、83%，尤其经纪、自营、利息净收入分别同比增长 49%、51%、27%，全年来看，经纪、两融等业务增长前景可期，自营、资管、投行等业务韧性好于预期，预计估值有望修复。

港股中资券商板块相关企业：

中金公司(03908)、中信证券(06030)、光大证券(06178)、中信建投证券(06066)、弘业期货（03678）、广发证券（01776）等。