港股解盘 | 港股巨头频创新高 三大因素引爆地产

【解剖大盘】

港股现在硬气了，A股今天下跌，恒指不为所动，震荡上行，今天涨1.19%，很快就到26000点，这个意义比较重大。

A股走势弱，主要原因是科技股在走弱，利空有点多，股价只要涨起来公司就开始减持，9月才几个交易日，就有接近130家公司宣布减持，光昨晚就又新增29家；中芯国际(688981.SH)A股复牌大跌超10%，把整个芯片板块带崩。另外还有某券商的通信研究员怼私募大佬的：“买你的白酒去吧，老登”，每次出现类似这种狂妄的言论，都容易引发市场的警惕。这波科技股聚焦了大量资金，一旦失速，大盘就很难看。

而港股这边科技股反而走出了上升行情，如网易(09999)创出了历史新高，腾讯(00700)也创出了年度高点，阿里(09988)和百度(09888)也接近年度高点。政策也是重要助推，针对近期外卖平台补贴争议，市场监管总局新闻发言人王秋苹介绍，市场监管总局已经及时约谈主要外卖平台，相关平台快速响应，集体发声，承诺严守法律法规，杜绝不正当竞争，抵制恶性补贴，推动行业规范有序发展。外卖这块内卷估计消停了，但其它领域竞争又开始，今天市场突然传出，阿里9月10日将官宣重大业务调整，涉及口碑网重启并与高德团购协同发展。阿里近期动静挺大，又是推新一代Qwen模型，又和苹果绑定，比较受华尔街的青睐。

美国劳工统计局将于当地时间周二(9月9日)公布初步基准数据修正报告。对此，富国银行、Comerica Bank以及Pantheon Macroeconomics等机构的经济学家预计，该报告将显示3月份的就业人数可能比目前的估计值少了近80万人—即平均每月减少约67000人。对于这个数据修正，笔者在月度报告里面就提到过，这个修正其实就是为了确保降息来的。没有悬念，黄金再度强化，周二(9月9日)亚洲时段，现货黄金价格涨势不止，目前已成功突破3650美元/盎司，再创历史新高。本轮金价上涨还有多重因素：美国债务与赤字急剧膨胀、美联储公信力遭受质疑、地缘政治格局破裂，以及各国央行创纪录的购金潮。仅央行需求这一项，就为金价构筑了1980年未曾出现的结构性支撑。今天比较猛的是赤峰黄金(06693)：公司发布公告，在老挝万象矿业塞班矿区发现富含金的斑岩型金铜矿床，并发布其首个符合JORC标准的矿产资源量估算。初始矿产资源量估计为1.315亿吨，金当量品位为0.81克/吨，黄金当量金属量约106.9吨。今天直接大涨超11%，其它有万国黄金集团(03939)、山东黄金(01787)均涨幅超8%。

今天带动情绪的主要是地产，美联储降息之下，地产股直接受益。引爆点也有几个，1、深圳房地产新政：对非核心区域(除福田区、南山区、宝安区新安街道外的所有区域)限购进行了大力度放松，同时商贷利率不再区分首套房与二套房。从限购放松的力度对比，深圳此次新政力度大于8月出台新政的北京和上海。9月6日起正式实施。据58安居客研究院数据显示，深圳房地产新政实施首日，全市二手房在线找房热度环比涨13.9%，新房在线找房热度大涨20%，分别创下今年5月份以来的最高值和第二高点。可见政策起到了一定效果。2、香港规划署：北都成香港发展新动力，为香港与大湾区重要沟通平台。北都开发说了好几年，这块面积相当三分之一香港面积，如果能开发起来，对大湾区经济都是巨大的促进。现在时机应该成熟了，能渡过难关的巨头都看到了希望。在该地区土地储备较多的新世界发展(00017)昨天大涨超17%，恒基地产(00012)储备也相当大，后面值得重点关注；3、世茂集团(00813)债权行出售贷款未果，但毕架山项目100亿港元贷款获展期三年，今天大涨近28%，直接带动了情绪。碧桂园(02007)也大涨超27%，雅居乐集团(03383)涨超10%；物管类普遍反弹积极，如绿城管理控股(09979)、华润万象生活(01209)等均反弹超6%。其它还有一堆上涨的。如龙湖集团(00960)、保利置业(00119)、中国海外宏洋(00081)等。

创新药这块每天都有个股活跃，今天荣昌生物(09995)：该公司自主研发的全球首创BLyS/APRIL双靶点融合蛋白创新药泰它西普用于治疗干燥综合征(Sjogren's syndrome)的上市申请，已获国家药品监督管理局药品审评中心(CDE)正式受理，成为干燥综合征领域全球首个申请上市的生物药。目前全球尚无治疗干燥综合征的靶向药物获批上市。今天涨近8%；君实生物(01877)发布公告，近日，公司产品重组人源化抗IL-17A单克隆抗体(代号：JS005)在治疗中重度斑块状银屑病的一项多中心、随机、双盲、平行、安慰剂对照的关键注册性Ⅲ期临床研究中取得阳性结果，公司计划将于近期向监管部门递交该产品的上市许可申请。今天也涨超4%。

调整已久的汽车股开始有点动静，当地时间9月8日，2025年慕尼黑国际车展开幕，中国车企以史上最强阵容亮：据展会官方统计，中国参展商数量达103家，涵盖整车制造、动力电池、智能驾驶等全产业链领域。零跑(09863)、比亚迪(01211)、小鹏(09868)以及吉利旗下的smart、极星等12个品牌携40余款新车登场。重点看吉利汽车(00175)：8月份销量数据显示，8月吉利汽车总销量25.02万辆，同比增长38.0%，环比增长5.2%；其中新能源汽车销量14.73万辆，同比增长95.2%，环比增长13.2%，旗下全新SUV银河M9将于9月17日正式上市，该车已于8月23日完成预售，共推出6款车型，预售价为19.38-25.88万元，预售24小时订单超4万台。

【板块聚焦】

最新数据显示，9月8日A股两融余额达2.31万亿，其中融资余额为2.3万亿，均再创A股史上新高。一周前即9月1日A股两融余额2.298万亿、融资余额2.28万亿为史上次高。券商经营数据于8月持续改善，A股日均成交升至2.3万亿元人民币，为历史最高月度水平，日均成交金额连续18个交易日超逾2万亿元人民币，融资结余于9月初升至2.28万亿元人民币纪录新高，券商新开户环比升35%至265万个，媒体报道指新旧客户入市兴趣增加。券商收入及投资收入在第三季有上望空间。

主要品种：东方证券(03958)、招商证券(06099)、光大证券(06178)、中信证券(06030)。

【个股掘金】

哔哩哔哩-W(09626)：二季度业绩稳健增长 游戏业务保持强劲势头

公司二季度营收73.4亿，同比增长20%，略超预期；二季度净利润2.2亿，去年同期亏损6.1亿，盈利预期逐步兑现。

点评：公司二季度财报实现稳健增长。增值服务：Q2营收28.4亿，同比增长10.6%，占总营收的38.7%，依旧是大头。充电专属视频，2025年上半年，该项目收入实现超100%的增长。游戏业务：游戏二季度营收16.1亿，同比增长60%，占总营收的22%。游戏市场表现强劲。《三国：谋定天下》带动游戏收入增速超预期。广告收入同比增长20%，效果广告同比增长超30%，得益于广告商数量增长和AI技术提升。哔哩哔哩于6月末举办了公司16周年庆直播。从用户角度：1)用户群体持续扩大：2025Q1平台DAU和MAU达1.07/3.68亿。2)B站仍然年轻：过去一年B站用户平均年龄为26岁，00后用户超过半数。3)平台继续维持高粘性：用户日均使用时长达到108分钟；每天有5000万用户使用B站超过两小时；15年老用户留存率达90%。游戏业务方面，长青游戏稳健，关注新游表现。展望后续，公司一方面期待《三国：谋定天下》繁体版在港澳台的推出效果，另一方面也期待《逃离鸭科夫》《嘟嘟脸恶作剧》等新游表现。在《三国志-战略版》表现稳定的带动下，手游收入预计按年增长61%；广告业务则受益于广告客户增加及技术升级，预料实现18%按年增长。年轻社群竞争力显著。公司大会员数超2350万人，其中超80%为年度订阅或自动续费套餐用户，展现了高度的用户粘性。此外，哔哩哔哩游戏、增值服务、广告与IP衍生品全面发力，商业化进程加速。游戏业务展现长线生命力，三谋贡献下收入保持强劲增长，期待下半年新游上线贡献增量。