盛業

中金發布研報稱，維持盛業(06069)25e/26e盈利預測不變。公司當前交易于22.6x/17.5x 25e/26e P/E。維持公司目標價15港元(對應26.3x 25e P/E)，維持“跑贏行業”評級，較當前股價有16.5%的上漲空間。盛業2025年5月13日發布公告稱，公司與配售代理訂立配售協議，擬以每股11.99港元的配售價格向不少于6名承配人最多配售17,480,000股股份(占公司公告日期已發行股份~1.77%)。

中金主要觀點如下：

配售規模相對可控、或有利于提升研發/財務實力以及豐富股東基礎

公司擬以每股11.99港元(相較5月12日收盤價12.88港元折讓~6.91%)的配售價格向不少于6名承配人最多配售17,480,000股股份(占公司公告日期已發行股份~1.77%)，最大配售及認購所得款項總額~2.0959億港元(淨額扣除配售傭金及預估開支後~2.0871億港元)。

募集資金主要用以AI能力升級與加速創新業務場景落地

公司擬將配售所得款項主要用于：1)加速拓展平台科技服務，通過生態系統數據整合、投資孵化、訂單撮合及資金周轉撮合服務等深化“AI+産業供應鏈”生態，聚焦創新驅動領域(例如電商/AI應用/機器人/跨境業務等);2)加大研發投入，包括但不限于“盛易通雲平台”的智能化升級，以及基于産業數據的AI應用研發及商業化推廣;3)其他一般營運資金用途。

潛在承配人具備深厚産業背景、有望深化産業生態與數據鏈接

公司預計承配人或不少于6名，其中包括晶泰控股有限公司(02228)的一間附屬公司與交個朋友控股有限公司(01450)，公司預計5大承配人認購比例超過88.6%。該行認爲，若配售完成，或有助于公司長期發展：1)潛在承配人具備醫療/電商等深厚産業背景，與公司傳統供應鏈金融業務(基建/醫療/大宗商品)以及創新業務拓展場景(電商/智算/機器人)較爲契合，或幫助公司加速産業生態建設、提升業務核心競爭力;2)公司2024年平台化/科技化戰略加速推進，與地方優質國央企合作深化，伴隨業務量快速增長，更強的研發及科技能力亦有望奠定未來增長基礎。

風險提示：供應鏈融資需求不及預期;新業務發展不及預期;資産質量大幅波動。