粉筆

智通財經APP獲悉，3月31日，職業教育頭部企業粉筆(02469)發佈2025年業績，實現營業收入26.77億元，經調整淨利潤為2.81億元。毛利為14.33億元，與去年基本持平，相應的毛利率則由52.5%增加至53.5%。報告期內，粉筆平均月活用户910萬，用户基本盤穩固。

研發投入進一步加大，財務底盤保持穩健

報告期內，粉筆研發投入2.45億元，與去年同期相比增加10.6%，反映其對技術資產的重視，仍處於行業前列。

2025年，粉筆堅持技術驅動業務創新，將其全部未動用IPO募集資金6080萬港元進行重新分配，全數用於AI研究、開發、基礎設施及實施，進一步提升技術能力。

過去一年，職業教育行業整體面臨增長放緩的壓力，在宏觀就業環境變化、用户消費決策趨於謹慎等多重背景下，市場正從規模擴張階段轉向存量競爭階段。從業務動作來看，粉筆在行業轉型期始終保持戰略主動，正加速將研發成果轉化為產品能力。

粉筆以自主研發的職業教育垂域大模型為引擎，構建就業服務AI矩陣，推出精品就業班、AI系統刷題班、AI精品⾯試點評等重點產品，不斷豐富產品形態，為未來用户增長開闢新空間。其中，2025年10月以來，粉筆連續推出教資、國央企面試AI點評課程，標誌其正式拓展至更廣泛的職場服務場景。

粉筆表示，得益於穩固的線上業務、自研AI技術的深度賦能及通過創新的線上線下相結合模式實現的巨大協同效應，公司得以經營可擴展業務。

在加大技術投入的同時，粉筆同樣注重財務的穩健性。截至報告期末，粉筆包括現金及現金等價物、受限資金等在內的流動資產總額合計為14.31億元。作為衡量企業財務健康的重要指標，流動資產總額充分反映了企業資金健康水平。充裕的現金儲備，也為粉筆應對市場波動、持續推進業務創新提供了堅實資金保障。

以AI為槓桿，撬動業績增長第二曲線

財報顯示，粉筆月均活躍用户達到910萬，與去年同期基本持平。據此前披露數據，2025年1-10⽉，粉筆AI產品已服務用户近3000萬，其中付費用户238萬。

在月活規模保持穩定的同時，通過AI產品不斷迭代出新，粉筆得以進一步挖掘更多此前未被充分服務的用户羣體，且進一步釋放存量用户價值。

值得關注的是，AI產品的規模化應用，不僅帶動了大班課業務的用户規模擴張，也為小班課等高價值產品提供了穩定的用户轉化基礎。

得益於新上線的AI類大班課程的推出以及迅速增長，使得粉筆大班課整體銷售單量有所上漲，有利於以較低成本完成初步用户觸達。同時，2025年下半年以來行業競爭趨緩，AI課程帶來的課程學生體量進一步帶動粉筆小班課體系恢復增長，粉筆整體小班課收入在總收入中佔比從約60%上升至約65%，相較去年也有明顯增長。作為高客單價、深度服務型產品，小班課的收入增長，也一定程度反映了市場對高品質、高互動性教育服務需求仍在。

綜合來看，粉筆憑藉在AI教育領域的先發佈局，以及十餘年積累的獨有線上教研數據，已在技術研發、用户觸達、產品交付等環節形成難以短期複製的競爭壁壘。在維持用户規模穩定的同時，粉筆正不斷優化收入結構，為後續業績的持續改善和長期價值釋放奠定基礎。