陶氏

利安德巴塞爾公司

智通財經APP注意到，根據 KeyBanc Capital Markets 的最新研究報告，涉及伊朗的衝突可能會爲美國石化生產商帶來短期助力，導致全球供應收緊，並提升關鍵化學品市場的利潤率。

KeyBanc Securities 的研究分析師 Aleksey Yefremov 表示，與衝突相關的供應中斷可能會影響全球產能的很大一部分。這可能會在未來幾個月推高聚乙烯及相關產品的價格。

Yefremov 在 3 月 3 日的報告中寫道：“由於全球約 11%–15% 的乙烯/聚乙烯(PE)產能直接受到美國/以色列與伊朗衝突的影響，我們將陶氏化學(DOW.US)和利安德巴塞爾(LYB.US)的評級上調至‘增持’。”

該分析師表示，原油價格上漲也使全球成本曲線轉向有利於依賴天然氣原料的美國生產商。隨着油價上漲，亞洲基於石腦油的生產成本變得更加昂貴，從而擴大了美國基於乙烷的生產設施的成本優勢。

全球供應收緊

KeyBanc 預計，與中東局勢緊張相關的中斷可能導致全球聚乙烯供應暫時減少約 5% 至 10%。石化產業鏈普遍較低的庫存可能會放大這一影響，因爲買家會重建安全庫存。

該機構的基本預測方案認爲，未來幾個月美國聚乙烯價格可能上漲約每磅 0.10 美元。在供應更趨緊的情況下，漲幅可能超過每磅 0.15 美元。

報告顯示，現貨出口價格已經走高，近期漲幅約爲每磅 0.12 至 0.15 美元。

如果中斷持續超過幾周，由此產生的供應緊張可能會在額外產能投產之前持續幾個季度。

化學品生產商的贏家與輸家

KeyBanc 將陶氏化學(DOW.US)和利安德巴塞爾(LYB.US)的評級均上調至“增持”，理由是它們在乙烯和聚乙烯市場擁有強大的地位。

該機構還提高了這兩家公司的盈利預測。對於利安德巴塞爾，分析師目前預計 2026 年息稅折舊及攤銷前利潤(EBITDA)約爲 37.8 億美元，而此前的預測爲 25.7 億美元。

在修訂後的預測下，陶氏化學預計在 2026 年產生約 40.9 億美元的 EBITDA，高於此前約 36.8 億美元的預測。

其他公司可能會受到複雜的影響。塞拉尼斯(CE.US)可能受益於甲醇市場的收緊，而奧林(OLN.US)可能從燒鹼及相關化學品價格上漲中獲利。

同時，KeyBanc 將艾萬拓(AVNT.US)的評級下調至“與行業持平”。分析師表示，原材料成本上升可能會擠壓利潤率，因爲該公司約 35% 的原材料是基於碳氫化合物的。

能源與運輸成本增加壓力

地緣政治衝突也在推動更廣泛的能源市場波動。近幾周原油價格大幅攀升。油價上漲往往會擡高全球乙烯成本曲線，這有利於使用更便宜的天然氣原料的美國生產商。

與此同時，由於與戰爭相關的保險保費和供應鏈中斷，運輸成本正在上升。集裝箱運費已經上漲，一些承運人宣佈在亞洲至歐洲的關鍵航線上，每個 40 英尺集裝箱的運費增加 900 至 1,400 美元。

如果衝突持續且航運中斷繼續，運費可能會保持在高位，並進一步收緊全球石化產品的供應流。

需求前景保持穩定

儘管價格上漲，KeyBanc 預計石化需求不會出現劇烈下降。包括包裝在內的許多應用被視爲剛需，且往往對價格上漲相對不敏感。

相反，分析師預計短期內的市場動態將主要由供應受限而非需求增長驅動。

正如 Yefremov 所寫，目前乙烯、聚乙烯和甲醇市場的緊縮是“由供應而非需求驅動的”，這反映的是生產和物流的中斷，而非消費的突然激增。