美光科技

智通財經APP獲悉，加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)發表研報，將美光科技(MU.US)目標價從425美元上調至525美元，同時維持“跑贏大盤”評級，理由是看好存儲芯片的超級週期。

以Srini Pajjuri爲首的分析師團隊表示：“鑑於存儲芯片價格持續走強，我們大幅上調盈利預期。當前核心問題是這一週期的持續時間——我們基準判斷是，價格漲勢將貫穿2026年。儘管DDR價格最終可能回落，但HBM的定價優勢及單機搭載量提升(Rubin Ultra芯片HBM搭載量提升約3.5倍)有望形成持續利好，支撐行情延續至2027年。”

分析師進一步指出：“值得注意的是，在本輪超級週期中，結構性驅動因素(包括數據中心對HBM、DDR及企業級SSD的旺盛需求)正扮演着愈發關鍵的角色。隨着週期可持續性逐漸明朗，我們預計估值倍數存在進一步擴張空間。”

該分析師團隊認爲，AI與數據中心的強勁需求有望將這一上行週期延續至2027年。目前數據中心已佔據DRAM行業營收半壁江山，預計AI對HBM及DDR內存的旺盛需求將持續貫穿至2027年。

Pajjuri團隊補充稱，美光管理層近期表示，2026年HBM產能已售罄，新一代HBM4內存已按計劃推進，有望在2026年第一季度實現量產交付。他們預計，HBM3E內存價格在2026年將溫和回落，而HBM4的定價預計較HBM3E高出30%至50%。

展望未來，該團隊預計：“隨着2027年合同重新談判，HBM價格有望進一步攀升。同時，每一代GPU/XPU的HBM搭載量都顯著提升，預計這一趨勢將持續至2027年及以後(以Rubin Ultra爲例，其HBM4e容量高達1TB，而Rubin平臺的HBM4容量爲288GB)。AI服務器中DDR內存的搭載量同樣大幅增長，這主要源於推理工作負載的增加及上下文窗口的擴展(Vera Rubin NVL72平臺配備54TB LPDDR5內存，是GB300機架系統的3倍)。”

分析師認爲，即便PC與智能手機市場需求疲軟，AI及數據中心需求的增長也足以抵消其影響。在NAND閃存領域，得益於檢索增強生成(RAG)及智能體AI應用的推動，預計至2026年，市場需求將持續超過供給。

美光科技計劃於美東時間3月18日發佈2025財年第二季度財報。