特斯拉

智通財經APP獲悉，瑞銀近期發佈特斯拉(TSLA.US)的研報，預計特斯拉2026年第一季度交付量爲34.5萬輛，同比增長2%，環比下降18%。該數值相較於該行最初對2026年一季度的36萬輛預測有所下調，且較彭博一致預期的37.1萬輛低7%(目前尚未獲取公司彙總的市場共識數據，預計下週發佈)。不過該行認爲，這一預測與買方機構33萬-35萬輛的預期區間更爲契合。

目前實際交付數據或略低於該行的預測，但不排除季末出現交付衝刺的可能性。該行同時預測，公司一季度儲能部署量爲15.1吉瓦時，同比增長45%，環比增長6%。特斯拉預計將於4月2日公佈2026年第一季度交付數據。

交付量對公司股價還有影響嗎?或許早已不如往昔。投資者對特斯拉傳統汽車業務及基本面的討論熱度已大幅降低。在該行看來，公司股價如今由自動駕駛出租車、擎天柱人形機器人等人工智能業務的發展敘事和未來潛力主導。近期，市場對泰拉工廠及太陽能業務的關注也有所提升。

因此，這些新業務的進展和最新動態，對股價的影響更爲關鍵。近期投資者反饋顯示，自動駕駛出租車和擎天柱的業務更新進度慢於預期，相關信息披露也較爲平淡。英偉達發佈阿爾帕馬約自動駕駛平臺，以及Waymo等企業加速自動駕駛業務佈局後，市場愈發認爲，特斯拉難以在自動駕駛出租車領域形成可持續的差異化競爭優勢。

儘管該行認爲，市場情緒仍將是推動公司股價的核心因素(其影響遠大於汽車交付量)，但特斯拉的現金流仍主要由傳統汽車業務支撐，而這些現金流正是公司增長投資的資金來源，特斯拉今年的資本支出高達200億美元。

該行對2026年一季度交付量的預測調整，主要基於以下幾方面因素：

美國純電動汽車市場需求走弱，且Model S和Model X車型逐步減產(不過該行預計未來數個季度，該兩款車型仍將維持交付)。據汽車數據公司的估算數據，特斯拉1-2月的交付量爲7.86萬輛，較2025年一季度前兩月的交付水平下降6%，較2025年四季度前兩月下降2%。

目前，特斯拉針對Model Y推出72個月0利率貸款方案，爲所有新款特斯拉車型提供30天自動駕駛(監督模式)試用服務，且截至3月31日，車主可將現有車輛的自動駕駛(監督模式)權益轉移至新購特斯拉車輛。此外，特斯拉新款Model 3推出租賃方案，月租金399美元，首付3000美元。

歐洲市場：本季度前兩個月，歐洲前八大市場的交付量同比下降約4%，但該行認爲整體需求基本持平，其他歐洲國家的市場表現或有所提振。本季度至今，德國市場交付量同比增長32%、法國同比增長24%，而英國同比大跌41%、荷蘭同比暴跌56%。此外，2025年一季度歐洲市場的交付基數本就處於低位，且歐洲市場的交付通常集中在季度第三個月。

本季度前兩個月，歐洲主要國家的交付表現如下：

德國：同比增長32%，環比增長42%

法國：同比增長24%，環比增長30%

英國：同比下降41%，環比下降27%

荷蘭：同比下降56%，環比下降63%

比利時：同比下降8%，環比增長36%

西班牙：同比增長73%，環比增長5%

意大利：同比增長20%，環比下降2%

挪威：同比下降19%，環比暴跌81%

中國市場：受春節時間節點影響，2025年同期基數較低，本季度前兩個月，特斯拉批發量同比增長36%，環比下降14%。批發量更能反映生產端情況，因其包含出口數據。本季度至今，特斯拉出口量同比大漲112%，環比增長45%，這一數據也爲該行對其他地區的交付預測提供了依據。不含出口的中國本土零售交付量，本季度前兩個月同比下降6%，環比暴跌42%。特斯拉將7年超低利率和5年免息融資方案的有效期延長至2026年3月31日。

該行認爲，除美、歐、中三大核心市場外，特斯拉在其他地區的交付量將實現增長。