貝萊德

道富銀行

智通財經APP獲悉，在全球資產管理行業，追蹤納斯達克100指數的基金長期以來被視為盈利能力最強的“現金奶牛”之一，而這一領域在過去二十餘年裏幾乎由景順(IVZ.US)旗下的旗艦基金QQQ所壟斷。然而，這一固化的市場格局在2026年4月迎來了里程碑式的劇變。資產管理規模位居全球前列的貝萊德(BLK.US)與道富銀行(STT.US)在4月6日和7日接連向美國證券交易委員會提交監管文件，宣佈計劃推出各自旗下的納斯達克100指數ETF。這一連串動作標誌着兩大巨頭正式向景順手中價值3790億美元的科技股投資版圖發起正面衝擊，試圖打破該細分市場長期存在的單一發行商主導地位。

據瞭解，儘管其他ETF常在納斯達克100股票基礎上添加衍生品並在美國交易，景順卻在美國市場享有“純納斯達克100指數”交易的近乎獨家權利。如今，貝萊德與道富銀行的新基金將成為美國上市ETF中少數完全追蹤納斯達克100指數的產品，更是首批非景順管理的此類基金。

此次“圍剿”的核心動機在於納斯達克交易所指數授權策略的轉變。自1999年QQQ誕生以來，納斯達克一直對授權其他機構發行同類指數基金持極其謹慎的態度，這使得景順在科技股牛市的浪潮中積累了龐大的資產管理規模和極高的流動性護城河。

部分分析師認為，新基金申報潮恰逢納斯達克擬加速新公司納入指數的規則變更。納斯達克近期表示，將調整規則縮短新上市大型企業進入其核心指數的時間，此舉將使SpaceX等巨頭更快被掛鈎該指數的基金納入。

Strategas Securities首席ETF策略師託德·索恩表示："納斯達克100指數在某種程度上已成為投資者投資組合的基石，因此發行商們正在做我們屢見不鮮的事情——互相模仿。不過，另一方面，我不禁懷疑這是否更多地與即將進入流程的潛在IPO有關，發行商們希望為有意參與者準備好納斯達克100指數的敞口。"

對此，納斯達克發言人週一在一份電子郵件聲明中表示："隨着全球對納斯達克100指數敞口的需求持續增長，納斯達克正致力於通過與重點市場的精選合作伙伴合作，擴大國際影響力並深化機構投資者的參與渠道。"

然而，隨着全球投資者對被動投資工具費率的日益敏感，以及交易所尋求通過引入競爭來提升市場深度，貝萊德與道富終於獲得了進入這一核心戰場的門票。貝萊德計劃推出的新基金交易代碼擬定為“IQQ”，而道富緊隨其後的跟進動作，反映出這兩家機構不願在利潤豐厚的納指交易生態中繼續缺席的強烈願望。

費率競爭無疑是這場博弈中最具殺傷力的武器。目前景順旗下的QQQ管理費率為0.18%，儘管其後續推出的低費率版QQQM已將成本降至0.15%，但市場普遍預計貝萊德將利用其強大的規模成本優勢，將新基金IQQ的費率進一步下探至0.12%甚至更低。

這種“價格戰”模式在標普500指數ETF領域早已上演過，如今在納斯達克100指數領域的復刻，預示着投資者的持有成本將大幅下降。分析人士認為，貝萊德擁有全球最龐大的iShares分銷網絡，一旦其新產品在流動性和費率上展現出競爭力，可能會導致大量資金從景順的老牌基金中撤出，轉而投向這些更具性價比的新工具。

資本市場對這一消息的反應迅猛且直接。受潛在市場份額流失的預期影響，景順股價在消息發佈後的交易日中一度大跌超過5%，創下近年來單日最大跌幅。對此，景順發言人表示："打造一個基礎性的ETF生態系統並非一朝一夕之功，景順始終以長遠的眼光看待並推動其發展。真正的QQQ只有一個。"

華爾街投行摩根大通在研究報告中指出，雖然景順QQQ憑藉歷史積累的深厚流動性在短期內仍能吸引高頻交易者，但對於長線配置資金而言，貝萊德和道富的入局提供了極具吸引力的替代選擇。