特斯拉

智通財經APP獲悉，荷蘭車輛管理局(RDW)於當地時間4月11日宣佈，正式批准特斯拉(TSLA.US)“完全自動駕駛監督版”(FSD Supervised)在荷蘭高速公路和城市街道上使用，條件是必須有人工監督。這意味着特斯拉在歐洲獲得了首個自動駕駛軟件官方審批，為其後續在歐盟範圍內推動技術互認鋪平了道路。

為歐洲大範圍監管批准鋪路

據RDW披露，此次批准建立在超過160萬公里的實際道路測試和超過1.3萬次用户試乘體驗的基礎之上。特斯拉提交了數千頁合規文件，最終藉助歐盟《2018/858法規》第39條，先由荷蘭一國放行，再尋求歐盟層面的互認。這一“曲線救國”路徑，為特斯拉繞開了歐盟新車安全評鑑體系下針對高級自動駕駛功能的統一認證僵局。

根據規劃，RDW將向歐盟提交互認申請，預計今年夏季歐盟成員國將就此進行投票。目前，比利時、愛爾蘭等國已表示傾向於承認RDW的認證結果，但德國、法國等擁有強勢本土汽車工業的國家態度仍不明朗。

RDW在週五的一份聲明中表示：“正確使用這套駕駛輔助系統將對道路安全做出積極貢獻。”聲明還補充説，RDW也將提交申請，要求該技術在整個歐盟範圍內使用。

RDW指出，歐盟的車輛審批標準比美國更為嚴格。“這意味着美國的FSD監督版與歐盟的FSD監督版並不具有可比性。”RDW表示，但未提供更多細節。

特斯拉在社交媒體平台X上發文稱：“我們很高興很快將FSD監督版技術推廣到更多歐洲國家。”並補充説，該技術將很快在荷蘭推出。

1萬億美元估值邏輯的岔路口

FSD在歐洲取得監管突破，其商業意義遠超一項功能的解鎖。它直接關係到特斯拉當前估值的核心敍事——從一家汽車硬件製造商，轉型為以人工智能驅動的軟件訂閲與出行服務平台。

全面推廣完全自動駕駛技術是特斯拉長期增長戰略的核心。其1萬億美元的估值很大程度上取決於首席執行官埃隆·馬斯克對人工智能驅動的自動駕駛軟件和無人駕駛出租車將發展成為主要收入來源的押注。

2026年2月，特斯拉在全球範圍內取消了FSD的一次性終身買斷選項，全面轉向按月訂閲模式(美國99美元/月)。這一轉變被華爾街視為特斯拉從硬件公司向SaaS(軟件即服務)及AI公司躍遷的關鍵標誌。目前，FSD全球訂閲用户已突破100萬，儘管距離馬斯克薪酬方案中設定的1000萬活躍用户目標仍有巨大鴻溝，但穩定的訂閲現金流預期已開始重塑分析師模型。

Wedbush證券分析師丹·艾夫斯指出，特斯拉的收入結構正在發生質變，未來將不再單純取決於季度交付量，而是取決於“使用頻次+軟件訂閲費率+Robotaxi服務抽成”。

這一敍事在近期歐洲汽車需求波動的背景下顯得尤為關鍵，該公司還寄希望於FSD技術能夠幫助提振汽車需求。受產品線老化、馬斯克個人政治言論引發品牌反彈以及本土競爭加劇等多重因素影響，特斯拉2025年歐洲銷量同比大跌27.8%，市場份額從2.4%萎縮至1.8%。2026年2月，歐洲銷量雖錄得一年多來首次同比增長，但第一季度全球交付量仍低於華爾街預期。FSD在歐洲的落地，被寄予了通過軟件差異化提振產品需求、修復品牌技術光環的厚望。

而華爾街投行對其估值前景的分歧再度引發市場高度關注。當前覆蓋特斯拉的43位分析師中，15位給予“強力買入”、2位給予“適度買入”、17位給予“持有”、9位給予“強力賣出”，平均目標價為408.42美元。機構之間的目標價從匯豐的119美元到Wedbush的600美元，跨度超過五倍，分歧之大在美股中極為罕見。各大機構圍繞FSD與Robotaxi這一核心敍事，形成了涇渭分明的多空陣營。FSD能否在歐盟範圍內完成互認、Robotaxi能否按計劃在2026年擴展至30個以上城市，將是檢驗多頭敍事能否兑現的關鍵節點。