安飛士

赫茲

智通財經APP獲悉，汽車租賃公司安飛士(CAR.US)的股價在短短兩週內增長至三倍，重創了做空該股的投資者。然而空頭並未退縮，反而進一步加碼押注——根據S3 Partners數據，該公司股票空頭頭寸佔自由流通股比例已達58%，創近十年新高。儘管截至週二的10個交易日內Avis股價飆升超200%，令做空者承受近25億美元市值損失，但空頭頭寸仍在持續攀升。

S3 Partners的Ihor Dusaniwsky指出：“賣空者正積極做空安飛士股票，等待這波近一個月漲勢後的回調。” 3月30日漲勢啓動前，該股空頭頭寸佔自由流通股比例為54%。週三Avis股價一度下跌19%，後收窄至3.84%，終結自2019年以來的最長連漲紀錄。同期，其同行赫茲租車(HTZ.US)股價在3月31日至4月14日間上漲56%後，週三也下跌6.15%。

這場資本狂歡的導火索始於4月初的一場史詩級“軋空”。由於Pentwater Capital Management突然宣佈大規模建倉，持股比例迅速飆升至22%，加之長期大股東SRS Investment Management本就持有近半數股份，導致市場上可供交易的流通籌碼被極度壓縮。

這種籌碼的高度集中令原本押注股價下跌的賣空者陷入絕境。隨着股價在資金推動下節節高升，空頭被迫以更高價格買回股票以平倉止損，這種被動的買盤反過來進一步助長了股價的螺旋式上升。正如金融分析機構S3 Partners所言，這種流動性枯竭導致的“撞車事故”雖然慘烈，卻成為了市場中最具觀賞性的博弈奇觀。

然而，當第一波被動平倉的餘煙尚未散盡，4月15日前後的市場邏輯已悄然發生轉變。如果説此前的上漲是由於“沒券可借”導致的籌碼擠壓，那麼當前的局勢則演變為一場關於估值邏輯的對峙。儘管德意志銀行等研究機構承認，美國機場混亂帶來的長途自駕需求確實為安飛士的業績提供了支撐，且公司有望實現盈利，但分析師普遍認為，當前數倍於同行的漲幅已遠超業務基本面的承載力。這種顯著的估值偏離不僅未能嚇退投機者，反而引誘了更多“新空頭”入場，他們將當前的股價高點視為理想的狙擊位。

據數據顯示，在對該股的八項評級中，僅有一項為買入。德意志銀行分析師Chris Woronka表示："我們難以用傳統指標和12個月的投資期限來證明當前股價的合理性。"他將Avis的股票評級從買入下調至持有。他補充道："我們認為，軋空導致股價進一步上漲的風險仍然切實存在。"

這並非Avis首次遭遇類似迷因股的劇烈波動。2021年，當該公司計劃推動車隊採用電動汽車時，該股一度成為散户投資者的心頭好。不過，據Vanda Research的Ashwin Bhakre稱，這一次，散户投資者對Avis的態度也在轉差，4月份資金流向"急劇轉為負值"。他補充稱，每日流出資金已達約1000萬至1200萬美元，創下該股有記錄以來最大流出規模之一。

Miller Tabak + Co.首席市場策略師Matt Maley認為，近期股價飆升主要由賣空者競相平倉止損驅動。“這種行情並非基本面改善所致，而是市場泡沫重現的信號。”他補充道，“市場可能即將進入調整期，而Avis股價也可能隨着迴歸現實而出現大幅下跌。”