黑石集團

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智通財經APP獲悉，全球最大規模另類資產管理機構之一黑石集團(BX.US)最新公佈的財報數據顯示，該金融巨頭可分配收益增幅高於預期，這得益於在伊朗戰爭動搖投資者之前，市場交易與併購活動強勁開局。隨着美國股票市場繼續上演超級牛市以及OpenAI、Antropic等人工智能相關明星企業準備上市，黑石總裁格雷(Jon Gray)預測，今年將成為該公司股票上市業務“有史以來最好的一年”。

此外，處於私募信貸風暴眼裏的黑石這份強勁業績足以説明市場圍繞私募信貸領域的恐慌情緒較3月最緊張時已有所降温，但還遠談不上“徹底消散”。財報數據顯示，黑石總管理資產升至約1.3萬億美元，其中綜合信貸與保險業務單季吸納超預期的370億美元新資金，且黑石還表示機構投資者對其信貸業務的出資創下歷史上最強勁季度之一。

與此同時，全球固定收益投資巨頭PIMCO買下了另一家同樣處於私募信貸風暴眼裏的Blue Owl Capital Inc.(OWL.US)旗下一隻私募信貸基金髮行的4億美元債券，高盛(Goldman Sachs)旗下私募信貸平台也完成了 7.5億美元固定利率票據發行，投資私募信貸和BDC的ETF類別在一季度甚至累計錄得創紀錄8.68億美元流入。因此結合黑石強勁業績，就市場微觀結構而言，這些都説明機構資金並沒有集體撤離，融資渠道也沒有凍結，所以“系統性踩踏”的最壞擔憂確實較前期緩和。

從OpenAI到SpaceX再到數據中心，黑石押注AI生態收穫投資收益大爆發

總部位於紐約的黑石集團當地時間週四在一份聲明中表示，截至3月的三個月內，該公司核心業績指標之一的可分配收益——即可供股東分享的利潤實現大幅增長25%，至17.6億美元。摺合每股為1.36美元，高於華爾街分析師們平均預期的1.34美元，同比層面也顯示出強勁增長。

就在美國和以色列轟炸伊朗、推動油價飆升的幾周前，總裁格雷曾在1月表示，市場交易活動正在加速至“逃逸速度”，幫助這家全球最大規模的另類資產管理公司鎖定其強勁投資收益。如今，隨着美國股市延續牛市行情，一些此前被擱置的知名科技公司可能會繼續推進首次公開募股。

“我仍然堅持今年將是IPO超級之年這一判斷，”Gray在採訪中表示。“對我們公司而言，這很可能將是有史以來IPO表現最好的一年。”

這位私募股權巨頭高管表示，該公司已經在美國、歐洲和亞洲市場提交了9份新的IPO上市監管文件。本月，黑石集團已為全球三明治連鎖品牌Jersey Mike’s Subs以及廣告科技公司Liftoff Mobile提交上市申請。該公司還在為一家AI數據中心大型收購載體籌備大規模IPO，該載體計劃收購已經建成並已出租的數據中心類型物業。

此外，黑石集團面向富裕客户們的基金BXPE持有人工智能企業OpenAI和Anthropic的一部分比例股份，同時還持有SpaceX股份——這些公司都正以IPO為目標。

合計來看，該公司第一季度部署了近360億美元，並另外承諾了160億美元用於交易。格雷表示，黑石基礎設施業務的表現超過其他經營業務部門，而QTS Realty Trust、數據中心、電力和能源是最大規模的經營增值來源。本季度表現最好的10項投資中，有8項處於人工智能生態系統之內。

這兩筆錢本質上都指黑石代表其基金和客户資本在做投資/交易資產配置，但含義不一樣。約360億美元(deployed) 指的是黑石在第一季度裏已經實際投出去、已經完成配置或交割的資金;額外160億美元則指的是黑石又額外承諾給了一批交易，但這些錢在當季還沒有真正投放/交割。這裏通常不是指黑石用自己資產負債表單獨去買，而主要是黑石替其管理的私募股權、房地產、基礎設施、信貸等基金及客户資本進行投資配置。

“AI算力基礎設施相關的實體和金融業務確實是驅動公司業績的關鍵因素，”他表示。這種對人工智能驅動強勁增長的樂觀展望，與客户擔憂該技術可能顛覆整個行業、進而損害其他投資形成鮮明對比。例如，對軟件製造商將面臨激烈競爭的擔憂，近幾個月來促使私募信貸基金出現贖回，包括黑石的BCRED。該基金上月允許贖回38億美元，相當於淨資產的7.9%，創下紀錄。

黑石更廣泛的信貸與保險業務部門的可分配收益下降26%，至3.73億美元。儘管如此，這些業務在第一季度吸引了370億美元資金流入，佔公司總計685億美元資金流入的一半以上;公司整體資金流入較上年同期增長11%。

在其他亮點方面，格雷表示，兩項業務——Strategic Partners二級基金以及公司多資產投資平台BXMA——各自管理的資產規模都已突破1000億美元。

自2022年以來首次，黑石面向富裕客户的房地產基金Blackstone Real Estate Income Trust流入資金超過流出資金。與上年同期相比，更廣泛房地產業務部門的已實現退出金額增長63%，達到70億美元。

私募股權業務的可分配收益則躍升75%，至9.85億美元，因為已實現退出金額增長逾一倍。

這家被視為公開交易股票和債券之外市場風向標的公司，截至第一季度末管理資產規模達到1.3萬億美元，並持有約2130億美元可用於未來交易的“幹火藥”(dry powder)。dry powder即指代待投資資金，指的是已經募集到手、但尚未真正投出去的可動用資金，也就是“彈藥庫”。

私募信貸陰雲逐漸消散?

2月以來“AI顛覆一切”引發的軟件股恐慌性拋售，可謂是今年這輪私募信貸恐慌顯著升級的重要催化劑之一，但不是最初的導火索。 更早的火種，其實是去年First Brands 和Tricolor兩起高調違約/破產事件，它們把市場對私募信貸的三類老問題重新放大了：估值不透明、信用質量惡化、以及把流動性很差的私募貸款裝進帶贖回承諾的產品後的流動性錯配。到今年2月，這些擔憂在“AI顛覆一切”催化之下進一步外溢成基金折價擴大、贖回受限、銀行收緊對私募信貸基金的融資條件。

黑石這份強勁業績，加之PIMCO買下了Blue Owl Capital旗下一個關鍵私募信貸基金髮行的全部4億美元債券等相關市場動態，足以説明市場圍繞規模約2萬億美元私募信貸市場的恐慌情緒較3月最緊張時已有所降温。 更準確地説，私募信貸市場正進入一個“機構端尚能承接、零售端和流動性包裝端仍在出逃”的積極分化階段。

私募信貸市場的“系統性恐慌”有所降温，但“結構性不信任”並未明顯修復。 連PIMCO都公開表示，他們不把私募信貸視為系統性風險，而是更可能帶來“低於預期的回報”;Ares也認為違約目前仍相對可控，壓力更多來自流動性和利率。但與此同時，摩根士丹利、美銀等華爾街大型券商已警告該行業將面臨更高違約率，美國財政部與美聯儲近期也分別就流動性、槓桿和銀行敞口展開關注。換句話説，最差的尾部大崩盤情緒可謂大幅緩和了，但私募信貸市場還遠沒有回到“無條件信任私募信貸估值與流動性”的階段，只是暫時沒有演變成全面失控。