- 2025-12-03 16:31:01
迎戰谷歌新利器！OpenAI正研發新AI模型“Garlic”
智通財經APP獲悉，微軟(MSFT.US)支持的OpenAI正在開發一個代號爲"Garlic"的大型語言模型，以應對谷歌(GOOGL.US)近期在AI領域取得的進展。知情人士稱，OpenAI的首席研究官馬克·陳上週告知部分同事，該新模型在公司內部評估中表現良好，至少在編程和推理等任務上，相較於谷歌的Gemini 3和Anthropic的Opus 4.5而言表現優異。OpenAI計劃儘快發佈Garlic的一個版本，該版本可能最早於明年年初以GPT-5.2或GPT-5.5的名義發佈。此消息傳出之際，正值谷歌的新AI模型Gemini 3大獲成功。據悉，OpenAI首席執行官薩姆·阿爾特曼已在日益激烈的AI競賽中宣佈啓動"紅色代碼"行動，以提升ChatGPT的質量。阿爾特曼向同事表示，OpenAI正準備推出一款新的推理模型，在內部評估中"領先於"Gemini 3。Garlic與另一個正在開發的新模型"Shallotpeat"不同。阿爾特曼曾在10月告知員工，Shallotpeat將幫助OpenAI挑戰Gemini 3。而Garlic包含了公司在預訓練階段開發Shallotpeat時的錯誤修復。預訓練是模型訓練的第一階段，在此階段，LLM會學習來自網絡和其他來源的數據以理解其關聯。這一點很重要，因爲谷歌上個月表示在開發Gemini 3時在預訓練方面取得了新進展，OpenAI的領導者也承認了這一點。陳表示，在開發Garlic的過程中，OpenAI解決了在預訓練方面一直存在的一些關鍵問題，包括改進了其之前"最佳"且"規模大得多"的預訓練模型GPT-4.5。該模型於2月推出，目前已基本銷聲匿跡。陳表示，這些改進意味着OpenAI現在可以將以往只有通過開發更大型模型才能獲得的知識量，注入到一個更小的模型中。可以推測，開發更大模型的成本和耗時通常高於開發較小模型。陳補充說，憑藉從Garlic項目中汲取的經驗，OpenAI已經着手開發一個更大、更好的模型。Garlic在發佈前仍需完成多個步驟，包括後期訓練(在此階段模型將接觸更多經篩選的數據，以學習特定領域如醫學或法律知識，或學習如何更好地迴應聊天機器人用戶)、其他測試以及安全評估。
- 2025-12-03 16:12:03
診斷影像服務提供商Lumexa Imaging(LMRI.US)IPO定價17-20美元/股 擬籌資4.63億美元
智通財經APP獲悉，美國門診影像診斷服務提供商Lumexa Imaging Holdings於週二公佈了其首次公開募股(IPO)條款。該公司計劃以每股17-20美元的價格發行2500萬股股票，以籌資4.63億美元。該公司計劃在納斯達克上市，股票代碼爲“LMRI”。據悉，Lumexa Imaging總部位於北卡羅來納州，是一家全國性的門診診斷影像服務提供商，通過全資運營及與醫療系統合資合作的模式，在美國13個州運營着184家診療中心。該公司提供包括磁共振(MRI)、計算機斷層掃描(CT)、正電子發射斷層顯像(PET)、X光、超聲及乳房X光檢查在內的各類先進及常規影像檢查服務。該公司由Charlotte Radiology與投資機構Welsh, Carson, Anderson & Stowe於2018年聯合創立，成立之初僅擁有20家中心，後通過20次收購及41家全新門店的開設實現規模擴張。目前，該公司已構建多元化轉診網絡，合作醫師覆蓋2.9萬餘家醫療機構，總人數約10萬名。數據顯示，該公司在截至2025年9月30日的12個月銷售額爲10億美元。
- 2025-12-03 15:20:50
市場過慮了！法國巴黎銀行力挺甲骨文(ORCL.US)：AI基建無需增發千億美元債務
智通財經APP獲悉，在人工智能(AI)投資熱潮持續之際，市場此前擔心甲骨文(ORCL.US)或將增發高達1000億美元的債務爲其AI雄心提供資金。對甲骨文債務狀況的擔憂促使其五年期信用違約互換(CDS)一度飆升至三年來的最高水平。不過，法國巴黎銀行認爲，甲骨文實際增發的債務規模將遠小於1000億美元。法國巴黎銀行分析師Stefan Slowinski在一份客戶報告中表示：“我們估計，甲骨文只需增發250億至3500億美元的債務，就可爲其AI基礎設施建設提供資金。”他補充稱，儘管250億至300億美元的債務增發是在該公司近期發行的180億美元債券之外，但仍遠低於一些投資者擔憂的1000億美元。Stefan Slowinski補充稱：“鑑於甲骨文雲基礎設施業務利潤率較高，我們相信該公司可以承受更高的債務負擔，管理層也可以尋求其他融資方案(例如供應商融資)，以緩解前期現金支出壓力。”該分析師予甲骨文“增持”評級，但由於資本支出增加和匯率變化，將目標價從430美元下調至290美元。此外，Stefan Slowinski表示，市場目前對甲骨文與OpenAI合作的定價僅爲“最小的上行幅度”。他補充稱：“我們計算得出，目前甲骨文約84%的市值是由其非人工智能業務支撐的。根據我們的估計，到2030財年，甲骨文雲基礎設施業務對每股收益的貢獻可能達到約13美元，這意味着只要甲骨文雲基礎設施業務能接近其目標，就會迎來不對稱的上行空間。”科技巨頭髮債狂潮加劇市場擔憂 甲骨文“首當其衝”在此前市場對AI泡沫擔憂升溫之際，華爾街對科技巨頭爲構建AI基礎設施而承擔高額債務的擔憂正日益加劇。儘管大型科技公司在AI上的鉅額支出並非新鮮事，但爲此籌集創紀錄的債務卻是新的情況。更令投資者擔憂的是，這一趨勢打破了近年來的慣例——過去科技公司動用手頭龐大的現金儲備來支付資本支出。而如今，槓桿的使用以及許多融資交易的循環性質，引入了此前未曾有過的風險。數據顯示，AI支出前五大公司——亞馬遜(AMZN.US)、 Alphabet(GOOGL.US)、微軟(MSFT.US)、Meta Platforms(META.US)和甲骨文——在2025年合計籌集了創紀錄的1080億美元債務，是過去九年平均水平的三倍多。其中，甲骨文的發債行爲受到了特別關注。該公司在9月份發行了180億美元的美國投資級債券以增加AI支出，相關銀行還發起了380億美元的債務發行來資助與甲骨文相關的數據中心。此後，甲骨文的股價在9月飆升，但自9月10日創下歷史新高以來，該股已暴跌近42%，原因是投資者重新評估該公司激進的資本支出對其資產負債表的影響以及其如何爲鉅額資本支出融資。甲骨文預測，其當前財年的資本支出爲350億美元，其中大部分將用於其雲業務。與此同時，這筆鉅額支出正在損害該公司的資產負債表，今年的自由現金流預計爲負97億美元，而去年該公司已出現自1990年以來的首次自由現金流爲負的情況。更重要的是，未來兩個財年，甲骨文的自由現金流將進一步減少，到2028財年可能達到負243億美元。標普全球評級已將甲骨文的展望修訂爲“負面”，“因爲其預期的資本支出和債務發行以爲加速增長的AI基礎設施提供資金，導致其信用狀況緊張”。巴克萊銀行也在11月早些時候發佈了一份研究報告，將甲骨文的債務評級下調至“減持”，並警告其可能在2026年11月耗盡現金。巴克萊這一預測的核心邏輯在於，甲骨文爲履行其AI合同而進行的資本支出已超出其自由現金流所能支撐的範圍，迫使其依賴外部融資。該行的模型顯示，即便資本支出不再增加，甲骨文的現金儲備(截至目前約爲110億美元)也可能在2026年11月前耗盡，屆時公司將面臨再融資需求。風險暗中積聚直到最近，資本支出還被視爲企業參與AI的必要條件。一些投資者甚至將其視爲企業信心的積極反映。但隨着華爾街專業人士希望看到更強的投資回報，資本支出正受到越來越多的審視，在等式中加入債務只會加劇這個問題。景順首席全球市場策略師Brian Levitt警告稱：“有些企業承諾進行大規模投資，但自身現金流不足以支撐，可能需要承擔鉅額債務來爲未來的投資提供資金。” “在信貸市場未出現動盪前，這種模式或許可行。但我認爲，市場正越來越關注這一風險。”包括甲骨文在內的科技巨頭們債務的增加還給市場還帶來了新一層的擔憂。儘管市場受到AI高回報承諾的推動，但投資者仍警惕該技術尚未產生證明如此大規模資本支出合理性所需的利潤。投資管理公司Sage Advisory在此前的一份報告中稱，AI資本支出預計到2027年將增至6000億美元，高於2024年的超2000億美元和2025年的近4000億美元，而淨債務發行預計在2026年將達到1000億美元。此外，科技巨頭髮債規模的增加還引發了債券市場能否吸收這波供應激增的疑問，並加劇了人們對AI支出日益增長的擔憂——這種擔憂拖累美股在連續六個月上漲後於11月出現大幅回調。儘管投資者對科技公司債券的需求一直很強勁，但投資者將要求可觀的新發行溢價來吸收部分新債券。美國投資級信用利差(指高評級公司爲吸引投資者需求而支付的高於國債收益率的溢價)在歷史上仍處於低位，但近幾周已略有上升，部分反映了對衝擊市場的新一波債券供應的擔憂。雖然槓桿率增加，但由於其持久的盈利增長和強大的競爭地位，投資者總體上仍對科技巨頭持積極態度。根據瑞銀的估計，科技巨頭計劃中的資本支出約有80%至90%來自其自身現金流。Sage Advisory的研究報告稱，頂級超大規模公司預計將從現金多於債務轉變爲僅有適度水平的借款，槓桿率仍將保持在1倍以下，這意味着它們的總債務將少於其收益。高盛分析師則表示，除甲骨文外，超大規模公司最多可吸收高達7000億美元的額外債務，並且仍被視爲安全，槓桿率將低於典型的A+評級公司。
- 2025-12-03 15:02:16
Strategy(MSTR.US)設14億美元儲備金護盤比特幣 未來或嘗試出借模式
智通財經APP獲悉，Strategy(MSTR.US)首席執行官Phong Le表示，公司新設立的14億美元儲備金爲這家比特幣巨頭提供了靈活性，使其能在市場動盪期間履行股息支付、利息償還等短期債務。此舉旨在平息投資者的擔憂——市場此前擔心Strategy可能因需支付不斷增加的款項而被迫出售比特幣。該儲備金通過股票發行募集，可爲公司爭取21個月的股息支付緩衝期(最長可延長至兩年)，且無需變現其價值590億美元的比特幣持倉。“我們絕不希望在公司股權價值跌破比特幣持倉價值時被迫動用這些比特幣，”Le週二在採訪中表示，“我們的目標是實現股息的永續支付。”這一表態反映出公司的核心顧慮：若市場對其業務的估值低於資產價值，可能會迫使公司以折價方式出售比特幣。爲避免這一局面，Strategy甚至考慮借出部分比特幣——這一轉變凸顯出，曾經激進的“買入並持有”模式在壓力下已做出大幅調整。“當傳統金融機構進入這一領域，且我們擁有更多交易對手方時，借出比特幣是我們會考慮的選項，而且我認爲我們對此持積極態度，”他表示。Strategy原本是一家企業軟件公司，直至2020年，聯合創始人兼董事長Michael Saylor做出了驚人的決策：將公司現金儲備轉向比特幣投資，理由是通脹的侵蝕性影響，這一舉措令華爾街譁然。起初，多數市場觀察人士僅將其視爲特例，但隨着比特幣價格飆升，這家前身爲MicroStrategy的公司成爲了投機投資者的寵兒——他們希望通過便捷方式參與比特幣投資。其股價隨後成爲市場現象級案例：戰略轉型後峯值漲幅超3500%，表現跑贏所有股票指數。然而，自2024年11月觸及歷史高點以來，該公司股價已下跌約60%。原因包括總統大選後的加密貨幣熱潮退去，以及更多企業效仿Saylor開創的數字資產財庫模式。根據官網數據，公司關鍵估值指標——mNAV(比較企業價值與其比特幣持倉價值的比率)週二約爲1.17，該數值引發投資者擔憂其可能很快轉爲負值。Le上週在播客中曾暗示，若出現這一情況，出售部分比特幣可能成爲公司的最後手段。Strategy的最新舉措出臺之際，更廣泛的數字資產財庫模式正出現越來越多裂痕。這一金融工程模式曾因融合加密貨幣信仰與公開市場渠道而備受讚譽，但隨着比特幣價格暴跌、市場風險偏好降溫，該模式正逐漸瓦解。曾經奏效的槓桿市場循環——募集資金、購買加密貨幣、藉助趨勢獲利——如今在市場壓力下已難以爲繼。週二，Strategy股價收漲近6%，截至發稿，比特幣價格則上漲逾2%，至約9.3萬美元。
- 2025-12-03 14:58:33
AMD(AMD.US)攜手慧與科技、博通！三強聯合共築機架級AI算力平臺 向“英偉達Blackwell系”宣戰
智通財經APP獲悉，英偉達在PC與數據中心芯片領域的最強勁競爭對手AMD(AMD.US)，近期全面擴大與聚焦AI基礎設施和混合雲平臺的慧與科技(HPE.US)的合作規模，旨在爲高性能計算集羣以及大型AI數據中心構建開放式且機架級(rack-scale)人工智能算力基礎設施，併力爭加速推動全球“主權AI”(Sovereign AI)研究進展。根據雙方今日公佈的消息，慧與科技將成爲首批採用AMD“Helios”機架級AI算力集羣架構的系統供應商之一，並且AMD和慧與科技將在與ASIC兼高性能網絡基礎設施領軍者博通(AVGO.US)深度合作的基礎上，集成一款專門打造的HPE Juniper Networking機架內高性能擴展交換機(scale-up switch)。該大型人工智能算力系統旨在簡化更大規模AI 算力基礎設施集羣的部署，以及提供英偉達Blackwell系之外的更具性價比與能效比的AMD AI算力集羣方案。這次AMD–慧與科技–博通三方圍繞AMD 機架級別Helios AI算力集羣的合作，可謂是將GPU/CPU/NIC、機架系統工程和高端網絡硅打包成一個開放的機架級AI集羣平臺。對於微軟、谷歌以及亞馬遜等正在斥巨資購置AI算力基礎設施的雲計算巨頭們以及主權AI建設者們而言，它既是對英偉達主導的垂直一體化方案的高端替代選項，也是未來“主權 AI+ 前沿HPC融合”的底層模板：即數據中心不再是堆積GPU，而是以整機架爲單位部署一個可以同時跑HPC和高參數AI大模型的標準算力積木。三方強強聯合抗擊“英偉達系”這項最新合作堪稱AMD、慧與科技以及博通三方強強聯合，在AI時代打出的一個“機架級並且非英偉達Blackwell系”的另一具備能效與性價比優勢的AI算力基礎設施標杆;對整個AI算力基礎設施領域來說，意味着AI集羣從“堆卡時代”走向“機架即產品”;對於力爭在AI時代不斷蠶食英偉達AI GPU市場份額的AMD來說，則是在大型AI數據中心版圖上從“賣芯片堆算力卡”升級爲“賣整套機架解決方案”，中長期有望顯著擡升其基於AI數據中心的創收規模與議價能力。“藉助‘Helios’，我們正把這種合作推向更深入的階段，將AMD全棧高性能計算技術與HPE的系統級別創新結合起來，在AI時代爲客戶提供一個開放的機架級AI算力平臺，在效能、可擴展性以及突破性性能方面開啓全新水平。”AMD首席執行官蘇姿豐(Lisa Su)在一份最新合作聲明中表示。慧與首席執行官Antonio Neri補充道：“隨着全新AMD‘Helios’以及我們專門打造的HPE(慧與科技)機架級網絡解決方案的推出，我們正在爲雲計算服務提供商這些大客戶們在全球AI應用部署速度、機架AI系統更加靈活和降低計算風險方面提供重大幫助，從而支持他們在業務中大規模擴展AI算力集羣。”三方勢力聯合打造的這一最新的AI機架級別AI集羣平臺採用AMD Instinct MI455X GPU、AMD EPYC Venice CPU以及用於橫向擴展網絡的AMD Pensando Vulcano網卡(NICs)。據瞭解，Helios也被用於驅動德國政府正在建設的主權級別AI系統之一的德國斯圖加特高性能計算中心“新一代超級計算機”——“Herder”超算架構。“我們的科研用戶羣體要求我們繼續支持傳統算力要求較高的高性能計算(HPC)數值模擬應用。”該計算中心主任Michael Resch表示。“與此同時，我們也看到了一些大客戶對機器學習和高參數人工智能大模型日益增長的興趣。我們正在藉助AMD Helios打造的Herder的系統架構將使我們能夠同時支持這兩類對於算力要求極高的模式，併爲客戶們提供開發和受益於新型混合HPC/AI工作流的龐大算力容量。”這臺主權AI級別的新超級計算機預計將在2027年底前上線運行。“山丘之王”AMD股價踏向新一輪漲勢?通過Helios這一AMD耗費多年心血所打造的機架級平臺，AMD實際在賣的是整套 MI455X + EPYC + Pensando 的“組合型AI算力基礎設備”。此次三方強強聯合還有利於AMD在大型AI數據中心項目招標中對標英偉達主導的“NVIDIA Blackwell全棧AI算力基礎設施方案”，有望大幅提升AMD中長期AI數據中心芯片市場份額，給全球企業或者主權機構一個“非NVIDIA垂直一體化”的高端AI算力基礎設施選項。在這次重磅合作中，AMD獨家提供整套AI核心算力集羣與數據通路：Instinct MI455X(GPU)、EPYC “Venice”(服務器CPU)以及Pensando “Vulcano”(NIC / DPU)，把“核心算力 + 網絡智能網卡”這層全包了;慧與科技則負責服務器形態、機架工程(電力、散熱、佈線)、管理軟件、交付與運維，把傳統堆積的AI芯片變成“機架級產品”的系統廠家，等於是給AMD Helios 做“官方整機架版參考設計 + 商用化落地”，博通則是藏在HPE Juniper Networking高性能交換機背後的網絡硅，提供實際交換芯片與數據中心級別高性能以太網容量。AMD股價今年以來大漲超80%，但是其中絕大多數漲幅集中在10月，AMD強勁漲勢的主要催化劑是與沙特“主權AI系統”Humain達成1吉瓦級別電力功率的AI芯片算力集羣採購協議，以及該芯片公司與人工智能應用領軍者OpenAI達成的一項千億美元級別的重要AI算力基礎設施合作協議。這些大規模合作不僅驗證了AMD AI算力基礎設施技術的強勁實力，也讓華爾街投資機構們對其未來財務前景更爲樂觀。華爾街金融巨頭花旗集團高呼AMD爲“山丘之王”，“考慮到2027日曆年度更高級別的每股收益(EPS)增速，AMD是市場買入動能最強的股票，我們的調研反饋顯示，近期的分析師日活動有助於鞏固其營收/利潤率目標以及高達20美元的未來EPS目標。”花旗分析師Christopher Danely領導的團隊在一份致客戶的報告中寫道，並且重申260美元目標價。TIPRANKS彙編的華爾街分析師平均目標價顯示，分析師們對於AMD的平均目標價預期高達284.67美元，意味着未來12個月內潛在漲幅至少高達32%，最高目標股價則爲知名投資機構Raymond James首次覆蓋AMD股票即給出的高達377美元這一牛市目標價。AMD首席執行官蘇姿豐11月初給出了非常樂觀的人工智能(AI)算力芯片市場預期，並預計未來五年AMD業績將呈現更加強勁的增長軌跡。蘇姿豐公佈了AMD未來三到五年的財務基本面目標，她表示，AMD的目標是在數據中心人工智能芯片市場中佔據“兩位數”份額，預計AMD數據中心芯片年營收將在五年內達到1000億美元(相比之下當前約160億美元)，預計到2030年利潤增長兩倍以上。
- 2025-12-03 14:58:22
英偉達(NVDA.US)CFO：與OpenAI交易尚未敲定，未計入5000億美元訂單
智通財經APP獲悉，在週二舉行的瑞銀全球技術與人工智能大會上，英偉達(NVDA.US)首席財務官科萊特·克雷斯表示，該公司與OpenAI的交易尚未最終敲定。克雷斯在迴應有關該交易的問題時表示："我們仍未完成最終協議，但正在與他們合作。" 英偉達在上個月的一份證券備案文件中披露，其與ChatGPT製造商的交易尚未完成。克雷斯還指出，被廣泛引用的其Blackwell和Vera Rubin系列GPU產品線5000億美元訂單數據，並未包含與OpenAI的交易。英偉達首席執行官黃仁勳此前曾表示，該5000億美元的數據也不包含近期與Anthropic等其他公司的交易。除了與OpenAI相關的消息，克雷斯表示，技術領域正在發生三大轉型，這些都對英偉達有利：技術堆棧從依賴CPU向GPU的轉變;人工智能以及AI代理的發展;以及推薦引擎等其他趨勢。她還提到，將宣佈另一項交易，該交易也未包含在最近GTC大會上引用的5000億美元營收數據內。克雷斯還表示，公司對其Grace Blackwell系列產品感到"非常興奮"，並且競爭對手並未趕上英偉達，儘管有報道稱谷歌可能對外銷售其張量處理單元(TPU)。近期，得益於Gemini 3的成功發佈，谷歌在4月推出的最新第七代張量處理單元(TPU)“Ironwood”獲得的行業關注加速上升，TPU引爆行業趨勢。上週，英偉達曾表示對谷歌的成功感到"高興"，並將繼續向這家搜索巨頭供應其GPU。然而，該公司補充道，其技術"領先行業一代"，並且是"唯一能在任何計算設備上運行所有AI模型的平臺"。
- 2025-12-03 14:31:35
財報前瞻 | AI敘事備受矚目 賽富時(CRM.US)Q3業績能否撐起增長期待？
智通財經APP獲悉，賽富時(CRM.US)將於美東時間12月3日美股盤後(北京時間12月4日早間)公佈第三季度財報。華爾街分析師預計，這家雲服務巨頭第三季度每股收益將達2.86美元，同比增長18.7%;營收預計爲102.7億美元，同比增長8.8%。上一季度，賽富時的營收與利潤雙雙超出市場預期。公司在第二季度財報電話會議中預測，第三季度營收將在102.4億至102.9億美元之間。此後，賽富時在人工智能(AI)與併購領域動作頻頻：先後與谷歌(GOOGL.US)、OpenAI及Anthropic建立合作，並收購了Informatica、Spindle AI和Regrello;同時對其AI平臺Agentforce進行更新，並上調了增長目標。然而，其給出的業績指引喜憂參半，令部分分析師持謹慎態度。有分析師表示，賽富時有望充分受益於AI驅動的增長紅利，並指出：“當前剩餘履約義務(衡量未來一年預期營收的指標)應能達到或超過管理層給出的同比增長略高於10%的指引水平，這最能預示未來營收增長的加速勢頭。”該分析師還補充稱，公司的戰略合作伙伴關係與收購動作有望進一步提振營收表現。其他分析師則對其AI進展提出了警示。Freedom Capital Markets首席市場策略師Jay Woods表示：“賽富時已成爲AI/科技支出未能持續增長的代表。隨着AI相關個股的價格動能近期持續受挫，該公司股票率先感受到了這種影響。"他指出，市場圍繞該公司AgentForce產品的熱議和炒作是“有道理的”。這位市場專家表示，賽富時目前正因其AI貨幣化能力而受到評判。“AI敘事備受矚目且處於顯微鏡下。如果他們報告的增長放緩或指引疲軟，投資者可能會重新評估其未來軌跡。”從歷史業績表現來看，過去兩年間，賽富時有88%的季度每股收益超出市場預期，75%的季度營收超出預期。近三個月內，分析師對其每股收益預期進行了22次上調、14次下調;營收預期則經歷11次上調與21次下調。股價表現方面，賽富時股票在過去一個月累計下跌近9%，今年以來的累計跌幅約爲30%。
- 2025-12-03 14:16:18
福特(F.US)11月在美銷量微降0.9% 稅收抵免到期致電動車銷售暴跌61%
智通財經APP獲悉，福特汽車(F.US)發佈報告稱11月美國汽車銷量同比下降0.9%，股價週二下跌。這家底特律汽車巨頭的內燃機汽車銷量增長2.2%，但被全電動車銷量暴跌61%所抵消。由於電動車稅收抵免到期，電動車銷量的大幅下滑已在普遍預期之中。當月混合動力汽車銷量增長了13.6%。11月份，福特SUV車型銷量同比下降4.9%，至64,022輛;卡車銷量則持平，爲96,696輛。當月F系列車型的銷量下降了9.6%。該月的明星車型是Mustang，銷量增長79%，達到4,207輛。截至發稿，福特夜盤微漲0.23%。福特週二美股收跌1.52%。法國巴黎銀行分析師詹姆斯·皮卡列洛當天早些時候警告稱，福特在2026年將面臨艱難情境。基於估值和更穩健的經營記錄，該行更看好通用汽車(GM.US)。福特10月美國市場銷量同比增長1.6%，達到175,584輛，主要得益於皮卡車型需求上升，儘管電動車(EV)銷量明顯下滑。受美國總統特朗普政府正式取消每輛電動車7,500美元的聯邦購車稅收抵免影響，市場此前在第三季度出現“搶跑式”購車潮。行業分析人士曾預期，補貼取消後電動車銷量將在年末出現明顯回落。上月，據知情人士透露，福特汽車考慮停產其純電動F-150 Lightning皮卡。雖然尚未就該車型做出最終決定，但高管們正在積極討論此事。F-150 Lightning曾是福特電動車戰略的核心車型，但由於價格高昂和續航焦慮難以吸引買家。福特也表示正尋求將電動車研發重點放在更小、更便宜的車型上。
- 2025-12-03 11:57:04
存儲超級週期之下市場瘋搶HDD 花旗押注“高容量存儲雙雄”超級牛市
智通財經APP獲悉，截至週二美股收盤，美國兩大機械硬盤(HDD)產品領軍者——即聚焦於企業級高容量HDD存儲的希捷(STX.US)以及西部數據(WDC.US)股價今年迄今漲幅分別高達215%以及256%。在華爾街金融巨頭花旗的分析師們看來，這兩家全面受益於新一輪且史無前例“存儲超級週期”的存儲公司股價漲勢遠未停歇，花旗大幅上調這兩大存儲公司的12個月內目標股價，核心理由是持續強勁的存儲產品量價齊升動能。今年以來，不僅SK海力士、三星電子以及美光科技這三大全球存儲芯片領軍者股價漲幅超三位數，企業級數據存儲產品巨頭們的漲幅則比這三大存儲原廠更加強勁——比如希捷、閃迪和西部數據的股價今年漲幅均超過200%，其中企業級SSD存儲系統領軍者閃迪今年迄今的漲幅高達驚人的500%，這些存儲芯片與產品線巨頭們可謂大幅跑贏美股大盤乃至全球股票市場。存儲芯片板塊的這波“史無前例最強漲幅”爲何花落西部數據、希捷以及從西部數據拆分出的“新”閃迪(SanDisk)?核心邏輯在於：AI數據中心建設進程如火如荼不僅帶動HBM存儲需求激增，AI數據中心的三層存儲棧(熱層NVMe SSD、溫層/近線 HDD、冷層對象與備份)都在同步擴容，而HDD行業寡頭長期以來的供給剋制、NAND週期回暖疊加雲廠商多年期鎖量，讓這三家的量價與訂單能見度同時躍升。西部數據(WDC)的近線/數據中心HDD主打ePMR + UltraSMR 路線，量產32TB SMR、24TB CMR 等超大容量盤(Ultrastar DC 系列)，服務對象存儲與數據湖超級存儲場景，是AI訓練/推理產生海量數據的“性價比型”承載層。希捷(Seagate)HAMR 平臺(Mozaic 3+)已量產出貨30TB級近線盤，並在推進更高容量(>30TB)節點;HAMR在面密度上領先，直擊雲廠商“機架功耗/每TB成本”的痛點，是 AI 數據湖與冷數據池的核心受益者。隨着美國科技巨擘谷歌在上週重磅推出Gemini3 AI應用生態之後，這一最前沿AI應用軟件隨即風靡全球，推動谷歌AI算力需求瞬間激增。Gemini3 系列產品一經發布即帶來無比龐大的AI token處理量，進一步驗證了華爾街所高呼的“AI熱潮仍然處於算力基礎設施供不應求的早期建設階段”。華爾街分析師們一致認爲美光、SK海力士、三星、希捷、西部數據以及閃迪等等存儲巨頭將是最大贏家勢力。畢竟無論是谷歌無比龐大的TPU/AI ASIC算力集羣，抑或是谷歌、微軟以及亞馬遜等雲巨頭們購置的海量英偉達AI GPU算力集羣，均離不開需要全面集成搭載AI芯片的HBM存儲系統，以及當前加速新建或擴建AI數據中心必須大規模購置服務器級別高性能DDR5存儲設備以及企業級高性能HDD/SSD。此外，SK海力士、三星以及美光這三大堪稱壟斷的存儲芯片原廠將多數產能集中於HBM存儲系統——這類存儲產品需要的先進製程產能以及製造、封測複雜度相比於DDR系列以及HDD/SSD系列存儲芯片而言複雜得多，因此三大存儲芯片領軍者不斷將產能遷移至HBM，也在很大程度上導致這些硬盤類存儲產品供不應求。當數據中心物理存儲無法滿足企業與消費者們“AI信仰”，存儲超級週期已然啓幕!從OpenAI已經簽署的接近1.4萬億美元規模AI算力基礎設施累計協議以及“星際之門”AI基建進程來看，這些超級AI基建項目都迫切需要堪稱天量級的數據中心企業級高性能存儲(以HBM存儲系統、企業級SSD/HDD，服務器級別DDR5等存儲產品爲核心)，增長推動產品需求與售價以及存儲大廠們股價狂飆式增長。“我們在穩健的供需動態延續、持續受限的產量、持平至預期上限區間的高企價格並伴隨持續量價大增動能，以及需求能見度現已延伸至2027自然年度(CY27)的宏觀背景下，更新了對於希捷以及西部數據盈利預期與目標價展望。”花旗分析師Asiya Merchant等人在一份致客戶的報告中寫道。“所有的前沿AI工具正觸發新內容創作規模的激增，涵蓋文本/圖像/音頻/視頻，加速了龐大的非結構化數據的生成，而這些數據會被存儲、複製，並在協作平臺上形成多個複雜版本。希捷和西部數據一再重申，在原始產能擴張方面將盡量減少資本支出規模，而EB增長則由客戶向更高容量存儲產品的加速切換所驅動。我們近期調研中的增量信息，是定價動態在2026年繼續出現積極改善，任何新增供應將通過更高級別良率被釋放，從而推動溢價持續上行，進一步擡升價格。”花旗集團的分析師們表示。據瞭解，花旗集團在最新財報中將希捷的目標價從275美元大幅上調至320美元，將西部數據的目標價從180美元上調至200美元。截至週二美股收盤，希捷股價收於266.870美元。西部數據股價收於159.99美元，意味着在花旗看來，今年以來屢創歷史新高的這兩大存儲產品巨頭漲勢遠未完結。另一華爾街金融巨頭美國銀行近日發佈的研報顯示，近期對於包括SK海力士以及三星等存儲芯片領軍者的渠道調研顯示，SK海力士在HBM4/4e以及當前的HBM3e上繼續確立領先優勢，併成爲英偉達、谷歌、OpenAI等大型AI算力客戶們的最優先供應商;美銀預計包括DDR4與DDR5在內的傳統DRAM在2026年需求繼續大幅超供，價格與盈利仍有龐大上行空間(比如，美銀預計今年以來漲幅超100%的某些DRAM合約價，未來半年左右的時間裏還有50%+空間)，企業級SSD所主導的NAND長期樂觀情緒，以及HDD企業級硬盤合約定價則持續呈現邊際躍升。美銀預判這一輪存儲超級週期至少將延續至2027年上半年，並且基於這一輪貫穿HBM3e/HBM4/4e、DRAM以及NAND系列高性能存儲產品的史無前例級別景氣度上行週期，美銀大幅看漲海力士和三星兩大龍頭——認爲股價屢創新高的這兩大存儲芯片巨頭還能漲至少50%以及40%，並且認爲全球存儲板塊正持續進入與超級週期密切相關聯的“估值重估”牛市階段。對於SK海力士目標股價，美銀予以80萬韓元目標股價，意味着屢創新高的SK海力士接下來12個月潛在漲幅高達50%;值得注意的是， 美銀予以的3.6x 2026E P/B估值，意味着這個倍數比2018年的那輪“雲計算驅動的存儲超級牛市”頂峯的2x P/B 高了足足50%+，意味着此輪有望持續至2027年上半年的存儲超級週期無論是強度還是時間跨越均有望超上一輪景氣週期。
- 2025-12-03 10:54:21
目標價上調至370美元！匯豐：Gemini 3成功讓谷歌(GOOGL.US)搜索“轉守爲攻”
智通財經APP獲悉，匯豐銀行表示，谷歌(GOOGL.US)Gemini 3系列大型語言模型的成功，已爲這家科技巨頭的搜索業務化解了潛在的生成式AI顛覆風險。匯豐分析師Paul Rossington在給客戶的報告中寫道：“我們認爲Gemini 3 Pro是優於ChatGPT 5.1的前沿模型，這增強了我們對谷歌搜索在市場中不僅能守住份額、更能持續增長的信心。”基於對Gemini 3前景的看好，Rossington維持對谷歌的“買入”評級，並將目標價從335美元上調至370美元。在Gemini 3備受讚譽之際，有報道稱ChatGPT的開發公司OpenAI正在研發代號爲“Garlic”的新模型。同日，法國AI公司Mistral也發佈了其最新模型系列Mistral 3。Rossington進一步分析指出，若谷歌最終實現TPU的對外商業化，到2030年或可創造相當於英偉達(NVDA.US)10%的營收，併爲谷歌當前市值增加約6%的價值。此前有報道稱，Meta(META.US)正就TPU合作事宜與谷歌進行談判。“完整的AI戰略正通過Gemini 3的發佈及TPU潛在的外部商業化等舉措取得實質性進展。由Gemini驅動的AI計劃及其商業化成果，將爲谷歌的長期發展前景注入新動力，”Rossington表示。
