- 2026-02-10 15:30:56
臺積電(TSM.US)1月營收同比猛增37% AI支出狂潮勢頭持續
智通財經APP獲悉，臺積電(TSM.US)1月份的銷售額創下數月來最快增速，這表明儘管人們仍然擔心人工智能行業存在泡沫，但全球人工智能領域的支出仍在持續增長。英偉達(NVDA.US)的芯片代工製造商臺積電公佈，1月份營收同比增長37%至4013億新臺幣(約合127億美元)，高於其全年30%的營收增長預期。然而，由於2025年的農曆新年假期恰逢1月份，因此與去年同期相比，這一數據可能有所波動。臺積電也爲蘋果公司(AAPL.US)生產芯片，由於其在製造先進的人工智能加速器方面發揮的作用，臺積電已成爲人工智能相關投資激增的最大受益者之一。數據中心芯片的需求尤其強勁，促使臺積電今年撥出高達 560 億美元的資本支出，比 2025 年增長四分之一。上週，英偉達首席執行官黃仁勳稱此次資本支出熱潮是“一代人一次的基礎設施建設”。但亞馬遜(AMZN.US)和Meta Platforms(META.US)等大型科技公司的鉅額支出也令投資者擔憂，他們不禁質疑人工智能最終是否會讓那些押注最多的人受益。許多數據中心協議的循環性質也讓那些過去曾受科技行業繁榮與蕭條週期衝擊的投資者感到不安。
- 2026-02-10 15:13:52
飛利浦(PHG.US)Q4業績亮眼！銷售額、盈利雙雙超預期 但關稅壓力下謹慎展望2026年
智通財經APP獲悉，荷蘭醫療科技企業飛利浦(PHG.US)公佈了好於預期的2025年第四季度財務業績。財報顯示，飛利浦Q4銷售額同比增長1%至51億歐元，好於市場預期。可比銷售額增長7%，好於分析師共識預期的4.9%，這得益於各大業務板塊的共同推動——診斷與治療業務可比銷售增長增加4%，互聯護理業務可比銷售額增長7%，個人健康業務可比銷售額增長14%。盈利方面，Q4調整後的息稅攤銷前利潤(EBITA)爲7.70億歐元，好於分析師共識預期的6.72億歐元;調整後的EBITA利潤率爲15.1%，較上年同期增加160個基點。這主要得益於銷售額增長、產品結構優化效應以及生產效率提升措施，儘管部分利潤被關稅成本上升所抵消。淨利潤爲3.97億歐元，上年同期淨虧損3.33億歐元。飛利浦還指出，該公司在2025年通過削減成本節省了8億歐元，抵消了1.5億至2億歐元的關稅成本。飛利浦首席執行官羅伊·雅各布斯表示：“在2025年，我們兌現了承諾，爲更多人提供了更好的醫療服務。在應對動態宏觀環境的同時，我們加強了公司實力。我們在年底實現了強勁的訂單增長和銷售表現，儘管有關稅影響，但利潤率依然顯著提升，現金流穩健，並且以強大的資產負債表結束了這一年。”展望未來，飛利浦將其對2026年可比銷售額的預測下調爲3%至4.5%，低於之前預測的約4.5%;預計2026年調整後的EBITA利潤率將在12.5%至13%之間。這一謹慎的前景反映了不斷升級的美國關稅壓力和其在中國市場持續表現疲軟的挑戰。羅伊·雅各布斯(Roy Jakobs)在去年12月曾表示，預計美國關稅的影響2026年將“幾乎翻倍”，儘管公司持續削減成本，但仍將對利潤率造成壓力。此外，飛利浦還制定了推動盈利增長的計劃，以實現可持續價值，包括新的綜合2030影響目標。該計劃包含三大支柱：針對各業務部門的增長戰略、創新作爲關鍵增長驅動力以及持續的紀律嚴明的執行。飛利浦發布了2026-2028年的財務目標，其中包括在此期間實現中等個位數的可比銷售額複合年增長率(CAGR)，以及調整後的EBITA利潤率在2028年達到約15%;預計期內累計自由現金流爲45億-50億歐元，2026-2028年期間實現15億歐元的成本節約。值得一提的是，在宏觀環境不確定的情況下，飛利浦的中期目標中已包含目前所知的關稅，但不包括正在進行的飛利浦Respironics相關訴訟，包括美國司法部的調查。
- 2026-02-10 14:55:17
超預期業績難掩AI衝擊，多家華爾街投行下調Roblox(RBLX.US)目標價
智通財經APP獲悉，儘管Roblox(RBLX.US)上週公佈了超預期的2025年第四季度業績，但多家投行都下調了對該公司的評級和目標價。Roblox預計，2026年第一季度的預訂額將在16.9億美元至17.4億美元之間，高於市場預期的16.8億美元。此外，該公司宣佈，由於公司業務存在“固有的波動性”，自2027年起將不再提供年度業績指引。取而代之的是，該公司表示將專注於提供季度指引。花旗銀行分析師 Jason Bazinet 將上週 Roblox 的目標價從 152 美元下調至 119 美元，同時維持“買入”評級。這一調整反映了該行在公司發佈 2025 年第四季度財報後對其財務模型的更新，並考慮到了近期 Roblox 行業同行中觀察到的估值倍數收縮。同周，Piper Sandler 將 Roblox的目標價從 125 美元下調至 100 美元，並維持“增持”評級。該機構觀察到，在財報顯示預訂量同比增長 63% 後，該股表現優於大盤，這一增長超出了該機構的預期，也優於此前的擔憂。儘管有此增長，該機構指出，與上一季度 70% 的同比增長相比，增速有所放緩。此外，瑞銀將 Roblox 的目標價從 103 美元下調至 74 美元，評級爲“中性”。該行指出，公司 2025 年第四季度的業績強勁，且 2026 年的前景超出了預期。儘管預計市場會對這些結果產生積極反應，但該行認爲，對競爭以及新興 AI 平臺出現的擔憂可能會繼續對股價造成壓力。
- 2026-02-10 14:08:21
AI與擴產潮驅動長期穩健增長 瑞銀上調應用材料(AMAT.US)目標價超40%
智通財經APP獲悉，近日，瑞銀分析師蒂莫西·阿庫裏將應用材料公司(AMAT.US)目標價從285美元大幅調升至405美元，並重申對該股的"買入"評級。該公司股價在過去一年內已飆升近80%。其背後核心動力在於公司日益穩健的增長前景。新建芯片製造廠並非短期項目，從規劃到投產往往耗時數年。一旦投產，工廠內的設備便需要持續的維護與升級，這項持續性業務已成爲應用材料公司穩定的收入來源。公司的發展與整個半導體制造行業的擴張同步。工業物聯網設備、電動汽車及人工智能等領域的需求持續攀升，而應用材料的設備正位於這些趨勢的核心環節。應用材料的盈利能力同樣突出。公司始終保持着強勁的經營利潤率，並通過股息和股票回購，將全部自由現金流返還給股東。應用材料公司爲全球半導體和顯示面板行業提供材料工程解決方案，向技術製造商供應設備、服務和軟件組合。
- 2026-02-10 14:07:25
硅谷“科技投行教父”Grimes重返摩根士丹利 或準備參與SpaceX上市項目
智通財經APP獲悉，頂級投行家、硅谷“科技投行教父”Michael Grimes，重返摩根士丹利、將出任投行業務主席。媒體指出，他的迴歸使摩根士丹利在SpaceX的1.5萬億美元的IPO中佔據了有利地位。摩根士丹利、美國銀行、摩根大通和高盛預計將擔任SpaceX的主承銷商。摩根士丹利表示，Grimes將在新職位上運用其專業知識，負責“整個銀行和機構證券業務，尤其是在科技變革生產力並影響全球產業政策的背景下”。資料顯示，Grimes於1995年加入摩根士丹利，並在此工作近三十年。他在摩根士丹利的最後職位爲全球技術投資銀行聯席主管，作爲著名的科技銀行家，他也是硅谷的一位關鍵人物，被稱爲“科技投行教父”。他領導或參與的一些重要項目包括以下幾個著名案例：IPO項目包括Google(GOOG.US)、Facebook(META.US)、Airbnb、LinkedIn、Uber、Snowflake等，併購項目包括Facebook收購Instagram、Microsoft收購LinkedIn、SoftBank投資Uber、Google收購Motorola Mobility、NVIDIA收購Arm、eBay收購PayPal、馬斯克收購推特等。此外，他與馬斯克建立了深厚聯繫。Grimes曾在2010年幫助馬斯克的特斯拉(TSLA.US)上市，並在2022年協助完成收購推特的交易。據一位同時認識兩人的SpaceX投資者稱，Grimes是少數幾位被這位行事難測的企業家"容忍"的銀行家之一。摩根士丹利與馬斯克的關係根深蒂固，馬斯克的財富管理人Jared Birchall、xAI首席財務官Anthony Armstrong，均來自摩根士丹利。
- 2026-02-10 11:20:58
亞馬遜(AMZN.US)欲進軍AI內容市場 力爭築起出版商與AI大模型之間的價值鏈
智通財經APP獲悉，有媒體援引知情人士透露的消息報道稱，美國電商與雲計算領軍者亞馬遜(AMZN.US)計劃推出人工智能內容市場(AI content marketplace)。據媒體報道，亞馬遜的一些高管成員們向出版業高管們表示，計劃推出一個大型內容市場，出版商們可以在其中向提供人工智能產品的科技公司們公開報價以出售內容版權。在亞馬遜旗下的全球最大規模雲計算巨頭AWS正式會議召開之前，AWS已向與亞馬遜管理層討論過此項目的兩名內部消息人士發送了有關內容市場的幻燈片。媒體援引上述消息人士的話報道稱，幻燈片中顯示，AWS將內容市場與其核心AI工具/AI開發者生態平臺(包括AWS獨家推出的Bedrock和Quick Suite)一同歸類，並且具體描述出版商們可以在其業務中廣泛使用的產品時將市場與其核心AI工具/AI開發者生態平臺歸爲一類。媒體報道指出，出版商和AI相關科技公司正在就使用一些具有獨家版權的線上內容的規則進行談判，無論是用於訓練模型還是爲用戶生成標準式的AI推理答案，出版商們都在要求基於使用量的具體費用，以及根據內容使用量的多少來提高所收取費用。一位亞馬遜發言人在郵件回覆中表示，該公司“目前沒有關於這一主題的更多具體信息可以分享”，並補充表示，該公司與出版商們建立了長期合作關係，並且將繼續創新準則。上週，亞馬遜在雲計算領域最大競爭對手——美國科技巨頭微軟(MSFT.US)表示，正在開發一個出版商內容市場(PCM)，這將是一個人工智能許可中心，顯示由出版商們設定的使用條款。構建有利於內容版權所有者與AI開發者生態的“雙邊市場”，提升AWS的戰略位置亞馬遜此舉實質是在用 “內容 + AI”雙邊市場機制來擴展AWS在人工智能生態中的核心價值體系：一方面爲內容提供者(例如出版商)提供一個合法、標準化的渠道，將原創內容出售給AI產品與模型開發者，另一方面爲生成式AI應用程序/代理式AI智能體開發者(包括企業級與雲原生用戶)提供更可靠、更規範的訓練數據和知識源。這種架構能夠減少AI訓練時對未經授權內容的法律與版權風險，同時形成一個由亞馬遜AWS完全控制的內容許可與使用價值鏈網絡。這意味着AWS不僅提供算力和基礎設施，還介入了模型訓練/推理系統所需核心資產“內容本身”的價值鏈。亞馬遜AWS在雲計算領域的市佔率遙遙領先其他參與者，這也使得AWS推出的AI應用軟件開發生態——Amazon Bedrock持續吸引龐大的企業客戶以低技術門檻模式一站式開發各類AI應用。亞馬遜與微軟、谷歌這三大雲計算領軍者全面聚焦於佈局與生成式AI相關的B端以及C端應用軟件開發者生態，旨在全面降低各行各業非IT人士開發AI應用的技術門檻，以及提供強大的雲端AI算力平臺，尤其是雲端AI推理算力資源。從技術層面來說，AI 模型的發展核心不僅是算力(如訓練 GPU/TPU)與算法，更是高質量、可授權的訓練數據。隨着生成式AI的普及，版權爭端和內容提供方對“基於使用量收費”(usage‑based fees)的訴求不斷上升，內容如何合法集成在雲平臺、如何計費成爲制約AI大規模商業部署的關鍵變量。亞馬遜希望通過 AI 內容市場把內容許可和使用跟蹤機制標準化，爲 AWS 的 AI開發者服務生態(包括 Bedrock、Quick Suite 等)提供可靠的數據輸入，同時讓內容權利方在AI時代獲得可持續收益，這將大幅提升AWS在AI整個生態中的雲計算平臺地位以及營收渠道。代價高達2000億美元的亞馬遜“AI雄心壯志”自今年以來，隨着全球範圍B端與C端用戶們在生成式AI應用軟件、AI搜索、AI推薦以及AI智能體等實際AI應用層面的需求激增並且正在大規模落地，華爾街分析師們愈發看好亞馬遜將在電商與雲計算業務(AWS)領域實現更加強勁增長曲線，尤其是AWS營收與營業利潤增幅有望在AI大浪潮之下實現比肩雲計算爆發式增長時代(2015年前後)的40%+級別強勁水平。今年以來，Gemini 3 系列的推進(面向生態/應用持續擴展)以及 Claude、OpenClaw(曾用名：Clawdbot、Moltbot)在“編程/Agent 式使用”上的爆紅，確實在B端(企業流程、開發、客服、分析)與C端(AI 搜索/推薦/消費者型智能體)層面加速了生成式 AI 的落地，客觀上會把算力需求從“訓練”進一步推向更廣泛的推理與在線服務，從而大幅擡升全球雲計算IaaS基礎設施(AI GPU/AI ASIC加速器、網絡、存儲、大型數據工程)以及完整雲計算PaaS AI開發者生態平臺的景氣度軌跡。在這個大背景下，華爾街更看好亞馬遜“電商+AWS”走出類似英偉達的強勁增長曲線的邏輯也更順：尤其是在AWS雲計算端，它已經出現再加速增長跡象(例如2025年三季度AWS銷售額同比 +20%)，且拿到OpenAI的長期大單(大約400億美元)強化了“雲計算基礎設施以及AI雲推理需求”可見度;同時市場還在交易“亞馬遜AWS Trainium獨創的自研AI ASIC算力集羣被更大規模採用”的AI算力牛市敘事(包括媒體此前報道的OpenAI可能引入Trainium的潛在選項)。在亞馬遜最新公佈的無比龐大資本支出計劃中，AWS和AI業務佔據了關鍵份額，在2025年投入約1000億美元之後，亞馬遜預計在2026將大舉投入約2000億美元用於雲基礎設施建設和AI相關建設類支出(涵蓋數據中心擴張、專用芯片、AI服務擴展等)。這個結構性投資方向不僅是爲了提升底層算力和服務性能，還意味着亞馬遜正在試圖把AI技術層堆棧、平臺層和市場層都納入其恢弘的“AI雄心壯志戰略版圖”。最新的AI內容市場的推出可謂是這個戰略的重要延伸：它將 AWS 從單一的基礎設施提供者轉變爲覆蓋算力基礎設施+ 模型+內容開發者生態的全球領先完整AI供應鏈平臺。這樣的平臺模式能夠促進 AWS 對終端企業和開發者的鎖定能力、提高客戶粘性和長期營收增長潛力，同時在AI商業化競爭中構建更深層次的生態壁壘。
- 2026-02-10 11:04:57
效力13年核心高管離職，特斯拉(TSLA.US)深陷銷量、品牌與領導力三重危機
智通財經APP獲悉，在特斯拉(TSLA.US)效力長達13年的資深高管拉傑·傑加納坦(Raj Jegannathan)於週一正式宣佈離職。作爲該公司信息技術、人工智能基礎設施、商業應用及信息安全領域的副總裁，傑加納坦回顧道："在特斯拉的這段旅程是一段不斷演進的過程。"去年，在北美銷售主管特洛伊·瓊斯遭解僱後，傑加納坦臨危受命，接管了這家電動汽車製造商的銷售團隊。然而，特斯拉當前正面臨嚴峻挑戰——其核心汽車銷量持續下滑，品牌聲譽亦受多重因素衝擊：一方面，老化的電動汽車產品線已難以滿足市場需求;另一方面，消費者對首席執行官埃隆·馬斯克的煽動性政治言論、參與特朗普政府事務，以及支持全球多地極右翼人物和政黨的行爲表現出強烈牴觸情緒。截至目前，特斯拉與傑加納坦均未對離職傳聞作出即時迴應。據最新財報顯示，2025年特斯拉營收同比下滑3%，創下有記錄以來的首次年度衰退。在此背景下，公司正承受雙重壓力：既要重振電動汽車銷量以扭轉頹勢，又需兌現其長期承諾的無人駕駛系統及無需人工干預即可載客的車輛交付目標。
- 2026-02-10 10:35:00
一週內兩遭評級下調！微軟(MSFT.US)“AI溢價”動搖，Anthropic 崛起或迫使 Copilot 淪爲免費贈品
智通財經APP注意到，由於華爾街對軟件股面臨人工智能潛在顛覆的擔憂日益加劇，微軟(MSFT.US) 的股票在不到一週的時間內遭到了第二次評級下調。Melius Research 週一將微軟評級從“買入”下調至“持有”，理由是擔心資本支出以及微軟旗下的 Copilot 品牌產品——這是其向辦公室職員銷售 AI 軟件工具的主要載體。在此之前，Stifel 在上週末也進行了類似的下調，分析師對微軟 Azure 雲計算業務的增長速度發出了警告。Melius 分析師 Ben Reitzes 在報告中寫道：“由於受到 Anthropic 的 Cowork 等產品的衝擊，微軟強大的 365 套件可能會面臨挑戰，甚至可能需要免費贈送 Copilot 以保持競爭力——這將損害其利潤最豐厚的‘生產力’部門的增長和利潤率。這一現實將消耗 Azure 的內部產能，從而限制該業務超預期的表現。”此次評級下調正值投資者對整個軟件行業長期前景愈發緊張之際，來自 Anthropic 等公司的 AI 工具被視爲一種主要的顛覆力量，並可能成爲增長的永久性阻力。自 1 月底以來，高盛的一籃子軟件股已下跌超過 14%。週一，微軟股價一度上漲 2.4%，但較 10 月份的高點仍下跌了 24% 以上。微軟評級被再次下調該股的大部分疲軟源於微軟本月早些時候公佈的財報。由於分析師對 Azure 雲計算業務的增長速度以及在人工智能領域的鉅額支出表示擔憂，導致該股出現了歷史性的拋售。在 Reitzes 看來，微軟正處於一種“雙輸”的局面，因爲它“需要顯著增加資本支出”以跟上 Alphabet 和亞馬遜的步伐，這意味着自由現金流“可能會再次遭受打擊”。然而他補充道，如果現在不增加支出，“這要麼反映出執行問題，要麼反映出管理利潤的需要——兩者都不是好事。”Reitzes 還對 AI 是否能帶來回報表示擔憂，他寫道：“我們日益認爲‘爲 AI 支付額外費用’行不通——Copilot 將需要免費包含在內，從而增加長期成本。”該機構將微軟的目標股價下調至 430 美元，是華爾街最低的目標價之一。儘管遭到了下調，但彭博社追蹤的分析師中，仍有約 96% 的分析師建議買入該股。其餘分析師給出的評級相當於“持有”，沒有人建議賣出。平均目標價略高於 600 美元，意味着較當前價格有近 50% 的上漲空間。
- 2026-02-10 09:10:32
發力業績復甦 塔吉特(TGT.US)裁員500人優化運營
智通財經APP獲悉，塔吉特(TGT.US)正裁撤約500個崗位以簡化運營流程，公司稱此舉將提升門店顧客體驗。塔吉特門店業務主管Adrienne Costanzo與供應鏈及物流主管Gretchen McCarthy在週一發佈的內部備忘錄中表示，公司旨在“精簡區域管理架構，進一步賦能門店負責人，更好滿足顧客需求”。備忘錄顯示，此次調整將裁撤供應鏈環節的400個崗位，並將節省的資源更多地投入到門店人員配置中。另一份內部文件則透露，門店支持部門同樣將裁撤約100個崗位，涉及區域高級總監、人力資源業務夥伴及餐飲協調員等職位。塔吉特發言人對此拒絕置評。總部位於明尼阿波利斯的塔吉特，正由新任首席執行官Michael Fiddelke帶領，全力推動業績復甦。扭轉持續低迷的銷售額是其核心目標，而改善門店體驗則是重中之重。近期，塔吉特重點發力縮短顧客等待時間、保障全美約2000家門店商品現貨供應，並要求門店員工主動微笑、眼神交流並迎接顧客。截至週一，塔吉特股價在過去12個月內累計下跌約12%。公司其他改革目標還包括：更高效地運用技術、優化商品結構、重新強化時尚定位。上週，Fiddelke以CEO身份首次出席員工公開會議時坦言，塔吉特已失去部分顧客與員工的信任，並承諾將重新搭建信任橋樑。去年，塔吉特已裁撤約1800個公司崗位，這是該公司十年來首次大規模組織架構調整。
- 2026-02-10 09:07:58
CPO時代拉開帷幕! “AI超級大牛股”Lumentum(LITE.US)牛市劇情遠未完結
智通財經APP獲悉，“谷歌TPU AI算力鏈”的最核心參與者，同時也是“英偉達AI GPU系AI算力鏈”不可或缺光模塊組件供應商的Lumentum(LITE.US)自從公佈強勁季度業績與未來展望之後，看漲該公司股價強勁延續2025年牛市軌跡的金融機構可謂越來越多。Lumentum全年股價漲幅高達340%——乃全球股市毋庸置疑的AI算力主題“超級大牛股”，今年以來股價已經漲超56%。這家總部位於美國的光模塊技術領軍者，堪稱是“谷歌TPU vs 英偉達GPU”這場可能持續多年交鋒的“最強受益主題之一”，兩者強強抗衡或者某一方進入絕對領先優勢，對於光模塊主題而言都是長期利好。來自GF Securities的資深分析師Jeff Pu在最新發布的研報中表示，Lumentum將能夠從“AI芯片超級霸主”英偉達(NVDA.US)加速使用共封裝光學技術(即CPO)大趨勢中持續受益。上週Lumentum公佈的最新業績報告顯示，得益於光路交換機(OCS)和CPO領域的持續強勁需求，Lumentum不僅交出了一份營收與實際利潤雙超預期的成績單，更給出了高達85%同比增長的下季度指引，向市場證明其在全球AI算力基礎設施中的關鍵地位。該公司在截至2025年12月27日的季度內，淨營收達到6.655億美元，同比暴增65.5%，觸及指引區間高端;對於下一財季，Lumentum管理層給出了遠超市場預期的指引，該公司預計營收將達到7.8-8.3億美元，按中值計算意味着有望實現同比增長超85%，環比增長約22%，顯示增長動能持續強勁。GF Securities的分析師Jeff Pu在給客戶們的報告中寫道：“在2025年GTC大會上，英偉達推出了其基於CPO的交換機，Quantum-X計劃於2025年下半年推出，Spectrum-X計劃於2026年下半年推出。”他表示：“英偉達第一代scale-out CPO交換機Quantum-X，採用的是可插拔架構，而不是完全集成的共封裝光學技術。對於2026年GTC，我們認爲英偉達可能會推出新一代CPO交換機。我們預計這一代將具有115.2T的性能，並且臺積電可能將主導負責共封裝光學技術(CPO)相關的核心芯片。我們認爲供應鏈將在2026年第二季度開始逐步加速擴展，並在2026年下半年/2027年加速。我們已上調對英偉達scale out CPO交換機的預估數據，預計2025/2026/2027年分別爲2k/20k/80k。”GF Securities分析師Pu表示，Lumentum應從需求端對連續波激光器需求持續激增中受益，而另一來自北美的光模塊巨頭Coherent(COHR.US)則受到相對“中性”級別的影響。“根據最近的業績電話會議，Lumentum強調光學scale-up擴展是一個長期的結構性機會，預計將在2027年末開始，”分析師Pu補充道。“我們認爲英偉達可能將考慮從2027年下半年開始推出CPO/NPO，首先從Rubin Ultra架構開始，並且機架到機架端的互聯領域可能會積極轉向CPO技術或基於NPO的光學互聯。我們認爲臺積電的共封裝光學(CPO)技術scale-up解決方案已經進入試樣階段，但大規模生產準備情況仍不確定，這表明NPO與CPO的辯論將繼續。”上週Lumentum公佈的業績報告顯示，公司目前在OCS和CPO兩大領域仍處於起步階段，隨着產能爬坡和訂單交付，未來增長空間巨大，加上傳統電信和工業製造市場的穩定增長需求，Lumentum已基本確立了全年強勁增長的基調，並有望在AI基礎設施建設浪潮中持續受益。該公司管理層表示，CPO業務方面，公司已經在本季度獲得了一筆數億美元的增量訂單，產品將在2027日曆年上半年交付。Lumentum首席執行官Michael Hurlston直言：“我們處於兩個巨大機遇的起跑線上：光電路交換機(OCS)和共封裝光學(CPO)。”他強調，隨着AI數據中心對帶寬和能效要求的爆發式增長，Lumentum正迎來其歷史上最強勁的增長週期。華爾街金融巨頭摩根士丹利在Lumentum公佈業績之後表示，對於Lumentum業績增長週期來說，最令人興奮的無疑是該公司在新興的CPO市場獲得實質性進展。並且基於強勁的基本面預期，摩根士丹利大幅上調了Lumentum未來盈利預測，大摩分析師預計從2025財年到2027財年，Lumentum的盈利複合年增長率(CAGR)將達到驚人的158%。Lumentum vs CoherentLumentum 更像是光通信關鍵部件的製造者(激光器、光器件供應商)，它也出貨一些光模塊產品和子系統，但其核心技術優勢在於能獨家構建最基礎光源與高速器件平臺，這些組件被大量集成進大型AI數據中心各種光模塊和光通信系統中。Coherent則更偏向於“從原材料到最終模塊”的垂直整合廠商，不僅生產激光器和光子器件，還擁有更強的光模塊整機供應能力、材料生產能力，因此在某些整合度高的高速模塊市場中更具優勢。Lumentum 的核心是設計和製造光通信與光子產品的關鍵組件，主要包括激光器、光學收發器、調製器、光放大器、波長管理器件等基礎部件，這些是光模塊、光電系統的“構建基礎塊(building blocks)”。其產品線既有用於數據中心和雲網絡的光纖通信部件，也有工業、3D 傳感和製造用的激光產品。Lumentum 的激光器(比如EML、CW 激光器、DML等)是光模塊和硅光片互連中的核心光源部分，而這些光源在很多 OEM光模塊中被整合進最終成品。因此Lumentum核心競爭力是光源和光子關鍵部件——該公司核心激光器乃谷歌TPU以及英偉達GPU算力產業鏈中高性能網絡架構的最優先級供應商，這與Coheren等傳統意義上只做整模塊的公司截然不同。業界評論常將 Coherent 視爲垂直整合更深的光通信與激光平臺供應商：它擁有自己的 InP/GaAs 晶圓製造能力，並能將上游光芯片、下游封裝、模塊整合到最終光模塊產品，因此在一些高速模塊(例如800G / 1.6T 等複雜模塊)中具有更強的“從零件到成品”的供給能力，其核心在於光模塊整機供應能力。Lumentum可謂吃滿AI基建紅利! 無論英偉達GPU還是谷歌TPU技術路線佔優勢，它都能延續牛市軌跡爲何Lumentum2025年迄今股價走勢可謂“牛到極致”，主要邏輯在於Lumentum能夠同時受益於谷歌TPU AI算力產業鏈以及英偉達主導的AI GPU系算力產業鏈。TPU與GPU算力羣這類AI超級集羣中，都有一個核心共性：需要極高帶寬、極低延遲、以及極高能效的數據中心內部互連。 傳統銅纜或電子交換方案在擴展到數千甚至數萬芯片規模時，會因功耗與熱損耗爆炸性增長而無法滿足需求;光互連技術(包括共封裝光學CPO、硅光子交換機、光電路交換OCS)能用光信號替代電信號，在大規模AI訓練/推理網絡中顯著提升帶寬密度與能效，並減少延遲與功耗，這種對更高光互聯容量的需求正是GPU與TPU集羣共通的。比如英偉達主導的Spectrum‑X/Quantum‑X 等硅光子網絡交換機明確集成了激光與光子技術，從而提升功率效率與網絡容量，而 Lumentum 的高性能激光器和光學部件是這些交換機不可或缺的一部分。谷歌在Jupiter/AI數據中心網絡體系裏，已經大規模把 OCS(光路交換機)集羣嵌進架構，用來支撐TPU AI系統和大規模訓練/推理系統，Lumentum的R300/R64等OCS產品就是專門對準“大型雲計算規模 + AI/ML 數據中心網絡”：用MEMS光路直接在端點間建立光連接，繞開中間電交換和OEO轉換，主打高端口數、低時延、低功耗。從AI數據中心技術層面來說，不論是英偉達InfiniBand與谷歌OCS都在深度探索的CPO光學時代(把光子元件共封裝在交換機/ASIC 近旁以降低延遲與功耗)，還是 OCS(利用光學交換替代電子轉發減少能耗與延遲)，都需要大量 高性能光源、激光器、光學交換器和高密度光互連模塊 來實現光信號的生成、傳輸與切換。而 Lumentum 在這些光電子基礎件(包括高效激光器和支持 OCS/CPO 的獨家光模塊)擁有深入的技術積累，使它成爲多個AI高性能網絡架構光學層的基礎供應者。從中長期技術演進看，AI 規模化訓練(不論是大規模 GPU 工廠還是 TPU 超算機架)都面臨相似的瓶頸：網絡佈線成本、體系互連的可擴展性、能效與帶寬需求。行業分析表明，光電路交換(OCS)和 CPO 等光互聯技術正從少量實驗走向大規模部署，並可能成爲 AI 數據中心標準型基礎設施。Lumentum 在這些前沿光通訊硬件(高效激光器、光交換器件、模塊設計等)方面長期技術積累，使它能夠在不同AI網絡體系架構下(比如英偉達InfiniBand + Spectrum-X/以太網，或者谷歌光電路交換OCS)同時提供關鍵光學部件，從而受益於這兩大算力路徑的擴容與升級。
