- 2026-02-27 11:19:59
光大證券：維持對中石化煉化工程(02386)“買入”評級 25年新籤合同額穩步提升
智通財經APP獲悉，光大證券發佈研報稱，維持對中石化煉化工程(02386)“買入”評級。預計公司2025-2027年歸母淨利潤分別爲25.95、27.60、29.02億元，對應的EPS分別爲0.59、0.63、0.66元/股。公司背靠中石化集團資源優勢，持續開拓海內外市場，業績有望持續增長，國企改革背景下公司低估值+高分紅價值凸顯。光大證券主要觀點如下：事件公司發佈公告，截至2025年12月31日止十二個月期間，公司新簽訂合同總值爲1012.48億元，較截至2024年12月31日止十二個月期間的1006.13億元增加0.6%;於2025年12月31日，公司未完成合同量爲2038.50億元，較2024年12月31日的1726.76億元增加18.1%。新籤合同額穩健增長，中石化集團內部合同額佔比回升2025年，公司國內新籤合同632億元，同比增長2%，境外新簽訂合同380億元，同比下降1.3%，海外合同佔公司新籤合同的38%。2025Q4單季，公司新簽訂合同總值爲99.01億元。分行業來看，25年公司新籤合同以煉油和石油化工爲主，煉油、石油化工、新型煤化工、儲運及其他行業的新籤合同額分別同比+77%、-3%、-34%、-22%。分合同類型看，公司總承包合同持續增長，25年工程總承包合同額爲735億元，同比增長4%。隨着中國石化旗下洛陽乙烯、茂名乙烯等化工轉型項目陸續啓動，公司來自中國石化集團及其聯繫人的新籤合同額爲554億元，佔比55%，同比+46%，來自外部市場的新籤合同額爲458億元，同比-27%，公司內部合同額佔比上升。截至2025年12月31日，公司在手訂單爲2039億元，同比增長18.1%，約爲2024年公司營業收入的3.2倍，爲公司業務持續發展提供有力支撐。國內外市場迎新機遇，公司加強市場開拓有望充分受益國內市場方面，中國現代化產業體系正加快構建，石化行業高質量發展紮實推進。一批大型煉化基地建設快速推進，石化下游產業鏈不斷延伸，高端新材料項目資本開支保持增長;節能降碳改造、工藝優化升級、用能設備更新換代等相關政策相繼出臺，爲公司主業發展帶來更多機遇。海外市場方面，中東地區活躍資本開支已超千億美元，產油國煉化生產能力逐年提升。中國石化集團深化“一帶一路”合作，公司充分受益於平臺優勢，中東市場訂單獲取前景廣闊。公司加強市場開拓工作，隨着國內外新籤合同穩步推進，業務有望迎來高速增長。風險提示煉化行業景氣度波動風險，項目進度不及預期，海外市場風險。
- 2026-02-27 11:18:22
里昂：新鴻基地產(00016)增派中期息令人驚喜 目標價上調至148港元
智通財經APP獲悉，里昂發佈研報稱，新鴻基地產(00016)在2026財年上半年基本淨利潤同比升16.7%至122億港元，受惠於中國物業銷售利潤貢獻增加，部分抵銷香港物業銷售和租賃利潤貢獻的下降。中期息派0.98港元，同比升3.2%，令人驚喜。該行將新地目標價由110港元上調至148港元，維持其評級跑贏大市。該行表示，由於高利潤率項目的竣工，未來12個月盈利前景良好。假設高利潤率庫存的銷售能夠彌補竣工項目的不足，該行預料，2027財年及2028財年淨利潤將分別同比升10.2%和2.6%。該行表示，鑑於市場情緒好轉，將淨資產折價由48%收窄至30%，與1997年以來的長期平均水平持平，因爲香港開發商在重回正常週期後，可能會恢復到平均水平。
- 2026-02-27 11:16:19
港股異動 | 中國秦發(00866)盤中漲近7% 剝離山西煤炭業務拖累業績 印尼煤炭業務增長勢頭強勁
智通財經APP獲悉，中國秦發(00866)盤中漲近7%，截至發稿，漲4.05%，報3.6港元，成交額1135.57萬港元。消息面上，中國秦發發布盈警。預計全年錄得除稅後虧損不超過人民幣9800萬元，相較於2024年度約5.56億元的除稅後溢利，業績出現由盈轉虧。主要由於剝離國內山西煤炭業務。國盛證券發佈研報稱，本次盈警明確了公司剝離國內山西煤炭業務帶來的財務影響，已終止經營業務虧損不超過2.26億元，標誌公司歷史遺留的虧損資產已基本出清。公司徹底卸下包袱，未來將完全聚焦於資源稟賦優越、成長空間廣闊的印尼煤炭業務。2025年SDE煤礦原煤產量同比翻倍，洗選煤產量增長超9倍，可見SDE一礦的產能爬坡進展順利，凸顯未來產能增長路徑清晰且確定性高。
- 2026-02-27 11:08:52
港股異動 | 藥明合聯(02268)盤中漲超8% 公司有望持續受益XDC CRDMO行業下游需求改善趨勢
智通財經APP獲悉，藥明合聯(02268)盤中漲超8%，截至發稿，漲6.6%，報62.2港元，成交額2.53億港元。消息面上，藥明合聯此前發佈2025年業績盈喜預告，交銀國際表示，基於公司盈利預告，略微下調2025-27年收入和經調整淨利潤預測1-3%，至58.8億/82.8億/111.1億元(人民幣，下同)、16.0億/24.5億/34.2億元，分別對應38%/46%2025-27年CAGR，強勁增速主要得益於綜合CMC訂單的快速增長、尤其是臨牀後期/商業化階段訂單貢獻的提升。交銀國際指出，據統計，2026年前兩個月全球XDC賽道共發生25項投融資事件，相比2025年同期的18項顯著增長；XDC候選藥物BD交易呈現類似趨勢，交易數量保持穩定、合計首付款總額大幅增長。2024年年初以來，XDC領域投融資事件數、BD交易數和首付款總額呈逐步上升態勢。投融資和BD交易持續活躍，將進一步拉動XDC CRDMO行業下游需求改善，藥明合聯作爲技術實力和一體化交付能力佈局的龍頭企業，有望持續受益於這一重要趨勢、並擴大市場份額。
- 2026-02-27 11:02:29
華西證券：維持江南布衣(03306)“買入”評級 剔除政府補助後淨利增速更高
智通財經APP獲悉，華西證券發佈研報稱，維持江南布衣(03306)“買入”評級，FY26-28公司收入預測60.04/63.96/68.06億元，同比增長8.21%/6.53%/6.41%，歸母淨利潤預測9.71/10.40/11.15億元，同比增長8.72%/7.08%/7.24%，對應FY26-28年EPS預測爲1./1.9286/2.09元，26年2月26日公司收盤價20.08港元對應PE爲9.4/9.1/8.3X。華西證券主要觀點如下：事件概述FY2026H1公司收入/淨利潤/經營活動現金流33.76/6.76/9.96億元，同比增長7.0%/11.9%/21.1%;上半財年政府補助爲5021.1萬元、剔除政府補助影響後的淨利潤爲6.26億元、同比增長15.5%。公司宣派中期股息每股0.52港元，股息率爲5.18%。LESS恢復較快增長、速寫延續弱勢，線上加速增長(1)分品牌來看，FY2026H1 JNBY/速寫/jnbyby JNBY/LESS/新興品牌收入分別爲18.60/3.89/4.95/3.94/2.37億元，同比增長5.7%/0.4%/4.1%/16.3%/22.4%，門店數量分別爲992/297/527/271/54家，同比增長3.3%/-6%/1.9%/4.6%/3.8%，店效分別爲187/131/94/145/440萬元，同比增長2.2%/6.5%/2.2%/10.7%/18.0%;男裝品牌速寫在低基數基礎上仍延續弱勢、關店調整，和行業情況基本一致，而女裝LESS則表現出開店和店效雙恢復態勢。(2)分渠道來看，FY2026H1直營/經銷/線上收入分別爲11.80/14.42/7.53億元，同比增長5.7%/0.3%/25.1%，直營/經銷門店數分別爲512/1651家，同比增長4%/1%，FY2026H1直營店效/經銷單店出貨分別爲230/87萬元/半年，同比增長1.3%/-1.1%;根據公司披露，FY2026H1線下零售店鋪可比同店-2.2%。(3)截至2025年12月31日，會員所貢獻的零售額佔總額逾八成，同比持平;活躍會員賬戶數爲59萬個，同比增長9%;年購買超5000元的會員賬戶數逾34萬個，增長3%。毛利率及歸母淨利率上升毛利率及歸母淨利率上升1.4/0.9PCT，歸母淨利率增速低於毛利率主要由於管理費用率和所得稅費用率提升、財務收入下降。FY2026H1毛利率爲66.5%、同比提升1.4PCT(1)分品牌毛利率來看，主品牌毛利率穩健：JNBY/速寫/jnby by JNBY/LESS/新興品牌毛利率分別爲69.4%/67.5%/60.2%/70.5%/48.8%、同比提升1.8/2.0/1.8/1.7/-3.6PCT。(2)分渠道毛利率來看，直營/經銷/線上毛利率分別爲73.7%/61.0%/65.8%，同比提升0.1/2.0/1.6PCT;(3)2026H1歸母淨利率爲20.0%、同比上升0.9PCT。從費用率看，FY2026H1銷售/管理/財務費用率分別爲32.4%/9.2%/0.17%、同比增加0.1/0.6/-0.17PCT，管理費用提升主要由於產品設計和研發部門開支增加。其他收益/收入佔比提升0.47PCT，主要由於創業投資基金的公允價值變動收益增加，所得稅/收入同比提升0.2PCT。存貨有所增長FY2026H1末存貨爲10.2億元、同比增長9.4%，其中製成品、委託加工材料、原材料分別增加3.2%/-30.8%/9.5%，應收賬款爲2.20億元、基本持平，應收賬款週轉天數爲9天、同比減少1天。應付賬款爲3.08億元、同比增長29.2%，應付賬款週轉天數爲44天、同比減少12天。未來展望短期來看，公司年初以來流水持續較快增長，公司的成長品牌及新興品牌仍有較大開店空間，未來隨着大店佔比提升、多品牌集合店增加、低效直營店轉加盟、粉絲經濟帶動離店銷售等，店效仍有較大提升空間;中長期來看，粉絲粘性有望帶動公司毛利率穩中有升、規模效應帶動費用下降，有望帶動公司淨利率進一步增長。風險提示產品力不及預期可能會導致終端銷售效率、銷量、售罄率等不及預期;行業競爭加劇風險;新品牌增長不及預期風險;系統性風險。
- 2026-02-27 11:01:54
港股異動 | 老鋪黃金(06181)漲超3% 漲價前夕門店再現排隊潮 線上產品大面積售罄下架
智通財經APP獲悉，老鋪黃金(06181)漲超3%，截至發稿，漲3.44%，報722.5港元，成交額2.14億港元。消息面上，老鋪黃金將於2月28日上調金飾價格，多地門店再現排隊潮。據大河報，記者日前在位於上海新天地等老鋪黃金門店外看到，在新年首輪提價前來購金的人不少，而門店外也一直有人排隊等待進店。另據報道，昨日14點，老鋪黃金線上店鋪開啓1000-100活動。活動開始不足10分鐘，老鋪黃金天貓旗艦店大面積產品售罄、下架，其中包括售價超17萬的黃金貔貅、超30萬的黃金蟾蜍、超50萬的黃金鴛鴦擺件等。開源證券指，“金價高位+春節後調價”共同驅動消費者在春節期間呈現旺盛排隊和購買熱情。
- 2026-02-27 11:00:58
港股異動 | 亞博科技控股(08279)再漲超13% 節後累漲近140% 攜手港金所開發國際貴金屬交易平臺
智通財經APP獲悉，亞博科技控股(08279)再漲超13%，節後累計漲幅已接近140%。截至發稿，漲9.09%，報0.54港元，成交額1171.32萬港元。消息面上，香港財經事務及庫務局副局長陳浩濂在香港黃金交易所馬年新春開市儀式時表示，爲進一步多元發展國際金融業務，特區政府正全力推動香港成爲國際黃金交易中心，吸引黃金現貨在港進行儲存、清算及交割，帶動投資交易、衍生產品、倉儲、保險、貿易和物流等產業鏈的蓬勃發展。港金所主席張德熙博士則表示，爲配合港府的國際黃金交易中心政策，亦爲增強與國際黃金產業的貿易、交易及物流的聯繫，港金所已正式與亞博科技合作開發國際貴金屬交易平臺、清結算系統、以及數字商品區塊鏈。
- 2026-02-27 10:56:17
港股異動 | 兗煤澳大利亞(03668)漲超3% 26年產量與成本指引上調 澳洲煤價反彈有助公司實現業績改善
智通財經APP獲悉，兗煤澳大利亞(03668)漲超3%，截至發稿，漲2.32%，報32.6港元，成交額2280.57萬港元。消息面上，近日，兗煤澳大利亞公佈2025年業績，中金指出，25年公司歸母淨利潤4.40億澳元，同比-64%，對應每股收益0.33澳元，基本符合該行預期。公司盈利下滑主要系煤價下跌所致。2H25歸母淨利潤2.77億澳元，同比/環比-65%/+70%。中金表示，據公告披露，公司2026年權益商品煤產量指引3,650-4,050萬噸，剔除權益金的噸煤現金運營成本指引90-98澳元，資本開支指引7.5-9.0億澳元。該行認爲，2026年在印尼煤炭出口量或下滑，供給存在擾動的背景下，該行判斷澳洲煤價反彈仍有持續性，幫助公司實現業績改善。
- 2026-02-27 10:55:32
大摩：料長和(00001)去年基本純利同比升8% 予“增持”評級
智通財經APP獲悉，大摩發佈研報稱，長和(00001)將於3月中旬公佈2025財年業績，該行預測其基本純利爲224億港元，同比增長8%，全年每股股息2.26港元，同比增長3%，隱含股息率3.6%。據該行估計，長和現價相當於2025年預測市盈率11倍及預測市賬率0.44倍。該行予長和“增持”評級，目標價61港元。
- 2026-02-27 10:50:58
港股異動 | JS環球生活(01691)漲近6% 預計去年經調整淨溢利不少於2900萬美元
智通財經APP獲悉，JS環球生活(01691)漲近6%，截至發稿，漲5.78%，報1.83港元，成交額3337.86萬港元。消息面上，JS環球生活發盈警，預計2025年度淨虧損不超過2250萬美元，相較上年度淨溢利880萬美元。預期虧損主要源於亞太市場拓展的戰略性投入；關聯採購服務收入減少；及以股份爲基礎付款之非現金影響。全年經調整淨溢利預計不少於2900萬美元，上年度經調整淨溢利約710萬美元。公司指，經調整淨溢利大幅增長主要由於核心業務實現顯著回暖，在內生增長的強勁驅動下，整體收入得以提升；旗下各附屬公司運營效率持續優化，部分附屬公司盈利能力顯著增強，爲集團整體利潤帶來正面貢獻；持續加強成本控制措施，整體費用率有所下降。
