- 2026-02-26 14:40:21
小摩：對港府上調逾1億元豪宅印花稅感驚訝但不擔心 形容爲再分配財政政策
智通財經APP獲悉，摩通發佈研報稱，在2026/27年度《財政預算案》中，對價值超過1億元的房產印花稅率上調感到驚訝。雖然標題看起來是負面，但該行表示，並不太擔心，因爲這隻會影響0.3%的交易，根據2025年價值超過1億元交易僅有169筆；從超級富豪購房者角度來看，新增成本(2.25%)可能微不足道，主要是房價上漲一兩個月即可覆蓋這部分成本；這項政策的目標並非打壓房地產市場，而更似是一項再分配的財政政策，透過向超級富豪徵稅以補貼低收入羣體。該行指，事實上，這甚至可能引發更強烈的“害怕錯過”(FOMO)情緒，尤其是那些購買價值在5,000萬至9,900萬元之間的房產的買家，可能會擔心未來需要支付更高的印花稅。該行表示，在消息公佈後，該板塊回調1%至2%，又認爲，這更像是年初至今強勁表現後盈利套現的藉口。該行指，目前最看好的開發商包括新鴻基地產(00016) 、恆基地產(00012)和信和置業(00083)；收租股包括恆隆地產(00101)和太古地產(01972)。
- 2026-02-26 14:30:44
大摩：豪宅印花稅上調不利九龍倉集團(00004)等公司 料今年樓價升10%
智通財經APP獲悉，摩根士丹利發佈研報稱，港府新一份《財政預算案》宣佈將價值超過1億元的住宅物業印花稅率上調至6.5%。該行估算此類物業在2025年佔總成交量0.3%，但佔總成交額8%，預期措施將對九龍倉集團(00004)構成負面影響; 其他有此類物業風險敞口的公司包括恆隆地產(00101)(如藍塘道洋房)、長實集團(01113)(如波老道21號項目)、恆基地產(00012)(如西半山天御)及新鴻基地產(00016) 。商業地皮方面，連續第二年沒有商業用地推出發售，將透過改善供需情況來支持寫字樓及零售物業市場。而各項人才計劃已吸引27萬人來港，其中逾10萬人透過高端人才通行證計劃來港，爲香港創造額外的住屋需求。另外，政府正尋求將房託基金(REITs)納入互聯互通機制，並引入修訂條例草案以促進REITs私有化或重組，以及可能豁免尋求上市的REITs轉讓非住宅物業的印花稅; 此舉對領展房產基金(00823)屬正面因素。整體而言，該行對樓價復甦保持建設性看法，預期今年樓價升10%，且不預期年內會推出任何收緊措施。不過，本地地產股年初至今股價已累升約20%至50%，部分上行空間已被消化。即將展開的業績期，在利潤率下降及2026年盈利展望疲弱下，可能帶來波動。
- 2026-02-26 14:27:50
港股異動 | 天數智芯(09903)漲超20%刷新上市新高 通用GPU市場具備廣闊發展前景
智通財經APP獲悉，天數智芯(09903)漲超20%，高見287港元刷新上市新高。截至發稿，漲19.52%，報285港元，成交額3.7億港元。消息面上，近年來，AI的發展，尤其是大語言模型的興起，推動算力需求大幅增長。根據弗若斯特沙利文的資料，中國通用GPU市場快速擴張，2024年的出貨量達到1.6百萬片，2022年至2024年的複合年增長率爲72.8%。預計市場將維持強勁增長，於2025年至2029年，出貨量預計以33.0%的複合年增長率增長。隨着中國通用GPU公司出貨量的增長速度超越國際競爭對手，國內市場佔有率持續攀升。公開資料顯示，天數智芯提供針對不同行業的通用GPU產品及AI算力解決方案。公司的產品組合主要包括通用GPU芯片及加速卡，以及定製AI算力解決方案(包括通用GPU服務器及集羣)，天數智芯通用GPU產品涵蓋天垓及智鎧系列，兼容國內外主流AI生態以及各類深度學習框架。今年1月，該公司公佈四代芯片架構路線圖，預期於2027年超越英偉達Rubin架構；同時推出“彤央”系列邊端算力產品。
- 2026-02-26 14:26:59
港股異動 | 黃金珠寶股全線走低 全年黃金首飾消費量下滑三成 機構預計高金價影響將持續
智通財經APP獲悉，黃金珠寶股全線走低，截至發稿，六福集團(00590)跌5.05%，報29.34港元；周生生(00116)跌4.37%，報13.78港元；老鋪黃金(06181)跌4.02%，報704港元；周大福(01929)跌3.65%，報13.2港元。消息面上，中國黃金協會本月初發布的統計數據顯示，2025年，我國黃金消費量950.096噸，同比下降3.57%，其中金條及金幣消費量首次超越黃金首飾消費量。具體看，黃金首飾消費量363.836噸，同比下降31.61%；金條及金幣消費量504.238噸，同比增長35.14%。東方證券表示，在金價的持續高漲之下，國內黃金首飾的消費量明顯受到抑制，而金條和金幣類更具投資屬性的產品消費量同比快速上升，且在絕對量上大大超過了黃金首飾。該行認爲高金價對黃金珠寶首飾的消費結構影響在26年仍有望延續。
- 2026-02-26 14:17:38
小摩：對內地燃氣股維持審慎 首選崑崙能源(00135)目標價升至9港元
智通財經APP獲悉，摩根大通發佈研報稱，維持對中國燃氣公用事業的審慎看法，因預計其覆蓋公司的全年業績或令人失望，且今年展望改善空間有限。該行預期行業今年將維持低增長，基於燃氣銷量增長疲弱、新增住宅接駁持續下跌及燃氣利潤率穩定。該行的行業首選爲崑崙能源(00135)，料股東回報率達6%(計及股息及回購)，且3月有機會上調派息比率並公佈新的股息計劃；予“增持”評級，目標價由原先7.8港元升至9港元。另外，新奧能源(02688) 亦獲“增持”評級，因目前其A股及H股價折讓達33%；如私有化取得更多進展，折讓有望收窄。予新奧能源H股目標價由原先66.5港元升至72.5港元，新奧股份(600803.SH) A股目標價由原先17元人民幣升至18.5元人民幣，評級“中性”。同時，該行將香港中華煤氣(00003)評級由“增持”下調至“中性”，目標價由原先7.25港元升至7.6港元，因其股價自去年下半年上升後，目前估值相對合理。
- 2026-02-26 14:14:24
里昂：料今年內房股可跑贏香港地產股 首選華潤置地(01109)及領展房產基金(00823)
智通財經APP獲悉，里昂發佈研報稱，中國房地產市場政策走向正呈現分化趨勢，上海出乎預期推出多項寬鬆措施，而香港則在新一份財政預算案中收緊樓市政策。里昂認爲上海的寬鬆措施較以往數輪更爲有效，應有助於爲二手樓市帶來支持，而香港上調1億元以上豪宅印花稅，是2018年以來首次收緊政策，則可能反映香港樓市已進入收緊週期。里昂指出，根據往績，香港地產股股價在反彈後往往會出現調整，因此預期今年餘下時間內房發展商將跑贏香港地產股，首選股爲華潤置地(01109)及領展房產基金(00823)，預期前者將受惠於政策環境，後者則受惠於潛在的房託基金互聯互通措施，均予“跑贏大市”評級，目標價分別爲35.4港元及51港元。
- 2026-02-26 14:10:29
港股異動 | 中集集團(02039)漲超8%再創新高 模塊化數據中心方案加速全球算力基建部署
智通財經APP獲悉，中集集團(02039)漲超8%再創新高，截至發稿，漲7.63%，報12.41港元，成交額9366.36萬港元。消息面上，據中集集團消息，在全球AI算力基礎設施需求激增的背景下，中集集團旗下中集數能憑藉其全鏈條一體化能力，正通過預製模塊化數據中心方案，引領行業快速部署新範式，助力破解算力供給瓶頸。公開資料顯示，中集自2013年起深耕模塊化數據中心。2024年，中集數能成功交付全球首個超大型模塊化數據中心。中集數能依託集團強大的裝備製造與全球交付能力，已在全球累計交付規模超1000兆瓦、模塊超17000個。同時，公司正爲超過300MW的AI、雲計算的客戶提供預製化數據中心的技術與製造交付服務。
- 2026-02-26 14:09:34
港股異動 | 鋰電池概念下挫 中創新航(03931)午後一度跌9% 寧德時代(03750)跌近6%
智通財經APP獲悉，鋰電池概念下挫，截至發稿，中創新航(03931)跌8.6%，報25.21港元；寧德時代(03750)跌5.82%，報502港元。消息面上，受津巴布韋禁令刺激，碳酸鋰期貨主力合約今早開盤一度漲超11%。2月25日，津巴布韋礦業部發布鋰礦出口禁令，旨在加強礦產監管，推動礦產品深加工發展。中信證券指，2025年中國19%的進口鋰精礦來自津巴布韋，預計2026年津巴布韋鋰資源產量佔全球12%，該國的鋰礦出口禁令將導致中國碳酸鋰短期供應愈發緊缺，有望推動鋰價大幅上漲。另據媒體報道稱，谷歌正重押“鐵空氣電池”。這類被稱爲“鐵空氣電池”的新型設備，能夠提供長達100小時的穩定電力，相較於現行主流鋰電池僅能維持4至8小時的限制，此技術大幅提升了綠能設施的使用壽命。
- 2026-02-26 13:56:56
國泰海通：津巴布韋收緊鋰精礦出口 預期鋰價偏強震盪
智通財經APP獲悉，國泰海通發佈研報稱，根據SMM數據，我國2025年從津巴布韋進口鋰精礦總計119萬噸，折算碳酸鋰產量14.88萬噸，津巴布韋對全球碳酸鋰供給的影響較大。若津巴布韋禁止出口的政策持續，鋰礦供給端將明顯收緊。目前，我國在津巴布韋擁有鋰礦的企業已經開始建立硫酸鋰產能，預期產能建成投產後將逐步消化政策影響。碳酸鋰行業供給偏緊，庫存持續去化，津巴布韋禁止出口政策將使得行業基本面更趨緊張，預期鋰價偏強震盪，維持行業“增持”評級。國泰海通主要觀點如下：津巴布韋禁止鋰精礦出口，預期對供給擾動較大根據SMM，2月25日津巴布韋礦業部宣佈立即暫停所有原礦及鋰精礦出口(含在途貨物)，旨在加強礦產監管與問責。未來僅持有效採礦權及獲批選礦廠的企業具備出口資格，禁止代理及第三方貿易商出口。申請時需提交省級礦業辦關於選礦能力及合規的建議信，並申報礦物成分。根據SMM數據，我國2025年從津巴布韋進口鋰精礦總計119萬噸，折算碳酸鋰產量14.88萬噸，津巴布韋對全球碳酸鋰供給的影響較大。若津巴布韋禁止出口的政策持續，鋰礦供給端將明顯收緊。政策一以貫之，供給擾動或持續根據中國商務部，津巴布韋在2022年開始禁止出口未加工的鋰礦石，只允許出口鋰精礦。2025年6月，津巴布韋宣佈計劃在2027年1月開始禁止鋰精礦出口，僅允許出口附加值更高的硫酸鋰。2026年1月，津巴布韋政府已經開始檢查是否存在違反津禁止原礦石出口政策、非法將礦石走私出境的行爲。推測這些連貫政策目標是要將鋰的採、選和冶煉產業留在國內，這符合資源國的一貫做法。而本次禁止出口政策，預期也將使得津巴布韋的鋰礦出口更加規範。目前，我國在津巴布韋擁有鋰礦的企業已經開始建立硫酸鋰產能，預期產能建成投產後將逐步消化政策影響。基本面偏強，鋰價震盪上行2026年1月底到2月，到SMM口徑的碳酸鋰庫存持續5周下行，且去庫的速度逐漸加快，碳酸鋰基本面保持偏強運行。目前正處於春節後需求恢復的階段，隨着需求的復甦，預期碳酸鋰庫存將保持去化，碳酸鋰價格將偏強運行。展望2026年，在儲能、動力電池需求的帶動下，碳酸鋰需求增速較快，而供給端來看，前期江西重要礦山的擾動尚未平息，海外供給再生變化，預期2026年碳酸鋰的供需將保持偏緊的格局。標的方面推薦藏格礦業(000408.SZ)、贛鋒鋰業(002460.SZ,01772)、天齊鋰業(002466.SZ,09696)、永興材料(002756.SZ)、雅化集團(002497.SZ)等。風險提示津巴布韋政策反覆，需求端動力電池需求大幅下降。
- 2026-02-26 13:55:18
澳門2025年財政儲備錄得429.2億澳門元投資收益 年度回報率爲6.9% 創歷史新高
智通財經APP獲悉，2月25日，澳門金管局公佈數據顯示，爲妥善管理財政盈餘，併爲公共財政支付能力提供保障，特區政府透過制定第8/2011號法律《財政儲備法律制度》，由澳門金融管理局負責財政儲備的投資及管理。2025年，澳門特區財政儲備錄得429.2億(澳門元，下同)的投資收益，年度回報率爲6.9%，創歷史新高。截至去年底，財政儲備的資本金額爲6,667.4億;其中，基本儲備及超額儲備分別爲1,672.9億及4,994.5億。澳門金管局表示，2025年上半年，關稅措施牽動全球貿易格局，地緣政治亦趨複雜，環球金融市場出現較大變化，主要股票和債券市場經歷調整。其後，貿易談判取得進展而關稅逐步調降，加上主要經濟體採取偏寬鬆貨幣政策，配以擴張性財政政策支持經濟，以及人工智能領域持續景氣等因素，共同推動風險資產價格回升並逐步走高。全年，股票和債券市場普遍表現強韌。在複雜多變的金融市場環境下，財政儲備動態調整各大類資產板塊的配置，適度優化債券和股票組合結構，並引入優質資產，在着重保持整體投資組合的流動性和安全性之餘，通過更多元均衡的資產配置，獲得理想的投資收益。澳門金管局提到，踏入2026年，環球主要經濟體將繼續運用各項政策措施推動經濟增長，投資環境機遇與挑戰並存。主要央行的貨幣政策走向、國際貿易關係和地緣政治局勢變化等，將成爲影響財政儲備資產配置決策的重要考量。財政儲備將繼續恪守“安全、有效、穩健”的投資原則，透過謹慎靈活、多元均衡的資產配置平衡回報與風險，達致保本增值的中長期目標。
